蔚蓝锂芯(002245):业绩基本符合预期 单颗盈利持续恢复

2024-04-22 07:50:04 和讯  东吴证券曾朵红/阮巧燕/朱家佟
  投资要点
  事件:公司Q1 实现营收14.3 亿元,同环比+47%/-6%,归母净利0.7 亿元,同比扭亏,环比+88%,扣非净利0.5 亿元,同比扭亏,环比+29%,毛利率14%,同环比+5/+1pct,归母净利率5%,同环比+6/+2pct,业绩基本符合市场预期。
  Q1 出货7500 万颗,环降6%,单颗盈利持续恢复。锂电池方面,24 年Q1 贡献收入5 亿元,出货7500 万颗,环降6%,24 年公司目标出货4亿颗,同增80%+。盈利方面,24 年Q1 贡献利润3200 万元,对应单颗盈利0.43 元,环增7%,24 年看,随着下游需求的回暖,产能利用率逐步提升,单颗盈利预计恢复至0.5 元。此外公司布局eVTOL、AI 机器人等领域,积极挖掘具有潜力的其他应用场景。
  金属物流保持稳定增长,LED 开始实现盈利。金属物流方面,24 年Q1贡献收入5.7 亿元,贡献利润3100 万元,公司保持着3C 市场的优势地位,进一步扩大新能车、5G 通信等高成长市场份额,24 年利润预计稳中有升。LED 方面,24 年Q1 贡献收入3.5 亿元,贡献利润600 万元,随着下游需求逐渐回暖,背光显示产品占比提升,24 年预计开始实现盈利,金属物流+LED 业务预计贡献2 亿利润。
  期间费用率有所下降,经营性净现金流高增。24Q1 期间费用1.4 亿元,同增15%,环降10%,期间费用率9%,同降2.6pct,环降0.4pct。Q1末公司存货15.2 亿元,较年初下降19%;24Q1 公司经营活动净现金流净额为4.5 亿元,同增350%,资本开支为2.5 亿元,同增5%。
  盈利预测与投资评级: 我们基本维持对公司24-26 年归母净利润3.3/4.0/4.7 亿元的预测( 此前预测3.3/4.0/4.6 亿元), 同比+134%/+23%/+17%,对应PE 为28x/23x/20x,维持“买入”评级。
  风险提示:下游需求不及预期,原材料价格波动,市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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