煤炭行业周报：基建开工或将加速 煤价有望震荡走高

　　投资建议：基建开工或将加速，煤价有望震荡走高。本周炼焦煤、动力煤价格均迎来止跌上行的反弹趋势。截至2024 年4 月18 日京唐港5500 大卡动力煤价格、山西主焦煤库提价周环比分别上涨2.5%、13.2%，主要系国家发改委于2024 年4 月17 日召开新闻发布会，表示一、加快下达中央预算内投资计划，2024 年中央预算内投资共安排7000 亿元，目前已有超过2000 亿元投资计划下达；二、完成地方政府专项债券项目初步筛选，2024 年专项债规模为3.9 万亿元，发改委已完成了今年专项债项目初步筛选工作，且已推送给财政部并反馈各地方。发改委将尽快会同各方面，尽快形成最终的准备项目清单，督促地方加快债券发行使用；三是推动2023 年增发国债项目加快建设实施，2024 年2 月，发改委完成了全部三批共1 万亿元增发国债项目清单下达工作，并在4月18 日实施2023 年国债项目推进工作电话会议，推动所有增发国债项目于2024 年6月底前开工建设。此外，国家发展改革委副主任刘苏社表示中央决定从2024 年开始，今后几年连续发行超长期特别国债。基建项目开工有望加快，钢铁需求预期迎来持续性改善，当前焦企、钢企的焦炭、焦煤库存维持低位，补库预期下助推焦煤价格快速走高，动力煤需求也有望迎来改善。截至2024 年4 月29 日247 家钢厂铁水日产为226.22 万吨，周环比上涨0.65%，月环比上涨2.18%，同比下降8.00%；230 家独立焦化厂和247 家钢厂炼焦煤库存分别为646.86 万吨、708.49 万吨，周环比分别上涨3.84%、0.20%；月环比分别减少4.01%、7.56%，同比分别下降10.13%、11.45%。煤炭板块高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。
　　动力煤方面，非电煤备货需求良好，港口煤价开启上行。供给方面，本周部分区域安检逐渐严格，一些煤矿减产停产，供应继续收紧。需求方面，伴随港口价格持续上涨，冶金化工等终端备货需求持续向好，煤矿销售好转。截至4 月18 日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价831.0 元/吨，相比于上周上涨20.0 元/吨，周环比增加2.5%，相比于去年同期下跌196.0 元/吨，年同比下降19.1%。
　　中国神华：2024 年3 月实现商品煤产量2820 万吨（同比+3.3%），销量4000 万吨（同比+2.0%）；总发电量181 亿千瓦时（同比-3.3%），总售电量170.3 亿千瓦时（同比-3.6%）。2024 年1-3 月实现商品煤产量0.81 亿吨（同比+1.5%），销量1.17 亿吨（同比+8.8%）；总发电量554.5 亿千瓦时（同比+7.0%），总售电量521.5 亿千瓦时（同比+7.0%）。中国神华公布外购煤采购价格（4 月2 日起），外购4500/5000/5500 大卡分别为419/515/6420 元/吨，较上期-15/-16/-25 元/吨；外购神优2/3 分别为653/675 元/吨，较上期-30/-30 元/吨。 陕西煤业：2024 年3 月实现煤炭产量1525 万吨（同比+9.56%），自产煤销量1511 万吨（同比+10.33%）。2024 年1-3 月公司实现煤炭产量4145 万吨（同比+1.49%），自产煤销量4091 万吨（同比+1.17%）。中煤能源：2024年3 月实现煤炭产量1083 万吨（同比-7.5%），销量2397 万吨（同比-16.9%），其中自产煤销量1106 万吨（同比-3.7%）。2024 年1-3 月公司实现煤炭产量3273 万吨（同比-1.7%），销量6387 万吨（同比-14.6%），其中自产煤销量3231 万吨（同比-0.8%）。
　　兖矿能源：2024 年Q1 公司实现商品煤产量3463 万吨（同比+15.42%），商品煤销量3562 万吨（同比+11.59%），其中自产煤销量3166 万吨（同比+14.60%）。山煤国际：
　　2023 年三季度实现原煤产量896 万吨（同比-17.45%），商品煤销量为1246.14 万吨（同比-21.89%）。
　　焦煤及焦炭方面，焦炭开启第二轮上涨，双焦预期持续向好。供应方面，多数煤矿维持正常运转，出后焦煤为顺利，线上竞拍表现较好。需求方面，部分焦企开启第二轮提涨，铁水延续回升趋势，钢厂复产稳步推进，对焦炭等原料需求增长，补库预期下双焦价格预期向好。截至4 月18 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2140.0 元/吨，相比于上周上涨250.0 元/吨，周环比增加13.2%，相比于去年同期下跌30.0 元/吨，年同比下降1.4%。
　　潞安环能： 2024 年3 月实现原煤产量454 万吨（同比-1.09%），实现商品煤销售量385 万吨（同比+10.32%）。2024 年1-3 月实现原煤产量1324 万吨（同比-9.93%），实现商品煤销量1181 万吨（同比-7.08%）。平煤股份：2023 年实现原煤产量3071 万吨（同比+1.34%），商品煤销量为3103 万吨（同比+0.34%），其中自有商品煤销量为2744 万吨（同比+3.50%）。淮北矿业：2023 年实现商品煤产量2197 万吨（同比-4.06%），商品煤销量1783 万吨（同比-5.27%）；焦炭产量377 万吨（同比+2.22%），销售量375 万吨（同比+0.03%）。盘江股份：2023 年实现商品煤产量1127 万吨（同比-3.60%），商品煤销量1153 万吨（同比-9.61%）。
　　风险提示：政策限价风险；煤炭进口放量；宏观经济大幅失速下滑；第三方数据存在因数据获取方式、处理方法等因素导致的可信性风险；研报使用信息更新不及时风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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