散户仓位下降2.53%！降到一年来最低水平

根据本周仓位数据，散户仓位下降2.53%，降到了近一年来最低水平。过去的数据表明，仓位急跌后短期内通常会面临指数反弹。然而，目前资本市场面临较多利空，市场更有可能接受挑战。这种矛盾使得投资变得困难。如果接下来出现某些方向急跌，坚定买入做多可能会更有效果。

回顾去年市场恐慌的时候，急跌买入能获利。这一次也可能如此。过去一段时间市场表现特别。上证指数创阶段新高，但持有体验并不好。三桶油和四大行的市值已经占A股总市值的11.9%。上海总市值只有47万亿，七只票占近30%。这与纳指有些相似。

纳指上涨依赖科技七巨头的带动，这些股票权重可占指数的50%。每个方向上涨都有背后的逻辑和原因，一旦趋势形成，大家也会陆续加入其中。现在市场中，红利逻辑和周期、有色、石油石化行业的逻辑比较明显。红利逻辑仍然坚挺，刚刚过去一周创出历史新高。而TMT行业炒一通之后开始退潮，持有体验差。历史的走势告诉我们，偏科技的表现吃一波后就要撤退，特别是在成交量巨大的情况下。

现在我想探讨一下周期行情的可持续性，例如黄金、铜和石油石化行业。黄金的表现受美元指数（美实际利率）走弱的影响，但现在黄金涨势依然。市场认为这是因为对美元体系的不信任，担心其崩溃。个人认为美联储降息预期滞后，黄金可能会回调。铜的需求增长快于供应，石油石化行业取决于原油价格。近期化工制成品涨价，一种是海外库存周期归来，另一种是上游涨价导致下游联合涨价。

周期行业最差的情况是原油涨而终端需求不足，这会利空化工企业。需要关注的是，中国仍然是世界制造大国，所以仅靠海外补库需求有限。周期行业配置宜均衡，不要全押在一个方向上。对于普通投资者来说，指数投资是较好的选择。纳指、日经和中国相关指数的走势相对匹配。投资是一项难事，不要只看短期，要做好长期规划。

此外，本周市场波动与新国九条密切相关，强化了大市值、中字头和红利的上涨逻辑。美联储降息预期滞后导致美股大跌，也会影响到A股市场特别是成长股。因此，投资者应制定好策略，关注市场走势。