电子行业：指引服务器AI营收翻番成长 下调半导体行业增速至10%

　　台积电24Q1 营收同比+13%，高于指引，毛利率53.1%，位于指引中值。
　　24Q1 营收188.7 亿美元（原指引180 亿美元~188 亿美元），略超指引，同比增长12.9%，环比下降3.8%，环比下降主要受终端智能手机季节性影响；毛利率53.1%（原指引52.0%~54.0%），位于指引中值，同比下降3.2pct，环比提升0.1pct。
　　指引24Q2 营收中值环比+6%， 毛利率受地震及电力涨价影响环比下降。
　　台积电前瞻指引24Q2 营收区间196~204 亿美元，中值200 亿美元，同比增长27.6%，环比增长6.0%；毛利率区间51.0%~53.0%，中值52.0%，同比下降2.1pct，环比下降1.1pct。毛利率环比下降主要由于地震影响50 个基点，以及电力涨价影响70~80 个基点。
　　维持自身24年营收同比增长21%~25%不变，服务器AI处理器营收翻倍。
　　台积电指出2024 年营收将呈现逐季增长趋势，维持对自身2024 年全年营收预期不变，预计同比增长21%~25%（对应中值约848.9 亿美元），其中服务器AI 处理器营收预计翻番成长，预计占全年收入的低十位数百分比。不过由于N3 制程产能爬坡，预计24H2 毛利率将被稀释3~4pct。
　　24 年资本支出预算280~320 亿美元，保持不变，中值同比基本持平。
　　24Q1 台积电资本支出57.7 亿美元，环比增长10.1%。台积电维持2024 年台积电资本支出预算280 ~320 亿美元不变，中值300 亿美元，同比基本持平。台积电持续扩张全球足迹，美国第二座晶圆厂已于4 月完成封顶，日本第二座晶圆厂将于24H2 开始建设，德国厂则将于24Q4 开始建设。
　　台积电将24 年半导体行业（不含存储）同比增速从超过10%下调至10%。
　　展望2024 年，宏观经济和地缘政治的不确定性持续存在，可能会进一步影响消费者情绪和市场需求，因此台积电下调2024 年全球半导体（不含存储）同比增速至约10%（原预计同比增速超过10%），晶圆代工行业预计同比增长中到高十位数百分比（原预计同比增长20%）。
　　静待消费电子需求&存储市场反转，拥抱AI变革，重点关注相关企业。
　　（1）据IDC 数据，24Q1 全球智能手机/PC 出货量同比+7.5%/1.5%，预计24 年智能手机/PC 出货量同比增长4%/4%，显现企稳迹象，行业龙头有望迎来戴维斯双击，关注新产品突破和放量的公司；（2）WSTS 预计24 年存储IC 市场规模同比高增45%，具备高端存储产品和技术能力的龙头企业有望优先受益；（3）ChatGPT 创新场景，AI 驱动半导体硅含量第5 波浪潮，AI 领域相关企业有望迎来新一轮成长。重点关注卓胜微（射频前端芯片）、江波龙（存储模组）、芯原股份（IP 授权&芯片量产）等。
　　风险提示：下游需求不足风险；地缘政治风险；核心竞争力风险；估值风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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