乐普医疗(300003):24Q1经营趋势向好 创新产品增长稳健

2024-04-25 08:05:06 和讯  国盛证券张金洋/杨芳
  乐普医疗公布2023 年度报告。2023 年公司实现营业收入79.80 亿元(同比下滑24.78%);实现归母净利润12.58 亿元(同比下滑42.91%);实现扣非后归母净利润11.23 亿元(同比下滑47.60%)。
  乐普医疗公布2024 年度一季报。2024Q1 公司实现营业收入19.22 亿元(同比下滑21.14%);实现归母净利润4.82 亿元(同比下滑19.27%);实现扣非后归母净利润4.56 亿元(同比下滑18.85%)。
  观点:收入波动系同期应急产品销售导致基数较高,多因素影响利润端降幅大于收入端。2024Q1 心血管植介入恢复稳定增长,结构性心脏病业务持续高速增长。在研管线顺利推进,回归创新驱动成长新常态。
  2023 年收入下滑系同期应急产品销售影响,多因素影响利润端降幅大于收入端。2023 年收入下滑主要系上年同期应急快速检测试剂盒及PCR 仪器设备销售导致基数较高。利润端降幅大于收入端系多因素影响:1)期间费用率为41.60%,同比增加6.41pct。2)计提商誉和其他特定资产减值共1.48亿元,对归母净利润影响约1.26 亿元。剔除上述减值和股权激励费用影响后,公司实现扣非后归母净利润13.86 亿元(同比下滑37.68%)。
  2024Q1 收入环比改善,有望重焕增长活力。2024Q1 收入环比增长11.70%,我们推测应急产品销售影响已基本出清,2024 年有望实现良好增长。心血管植介入回归创新增长新常态。2024Q1 器械板块收入8.86 亿元,同比下滑18.69%,主要系IVD 业务同比下滑69.53%。核心业务心血管植介入同比增长12.63%,环比增长35.68%,恢复稳定增长。其中结构性心脏病业务实现收入1.13 亿元,同比增长66.77%,环比增长45.45%。原料药业务增长稳健。公司药品板块收入7.93 亿元(同比下滑15.69%),其中原料药业务同比增长19.15%,保持稳定增长。
  产品集群不断丰富,创新产品陆续商业化。公司持续推进心血管植介入创新产品的研发,2023 年9 月MemoSorb生物可降解卵圆孔未闭封堵器获批,为全球首款可降解卵圆孔未闭封堵器;2024 年1 月一次性使用冠脉血管内冲击波导管/设备、冠脉乳突球囊扩张导管获批,重磅产品陆续步入商业化阶段。公司重要创新产品研发进展顺利,为业绩持续增长奠定坚实基础。
  盈利预测与投资建议。我们预计2024-2026 年公司营收分别为88.98、98.59、108.84 亿元,分别同比增长11.5%、10.8%、10.4%;归母净利润分别为20.02、23.30、26.94 亿元,分别同比增长59.1%、16.4%、15.6%;对应PE 分别为13X、11X、10X,维持“买入”评级。
  风险提示:集采风险,产品研发不及预期风险,市场竞争加剧风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读