零售社服行业周报：制造业招聘景气度持续 线上招聘需求向好

本期投资提示：
一周主要回顾与展望：本周社会服务板块和商贸零售板块表现稳健。2024 年4 月22 日至2024 年4 月26 日期间社会服务指数上涨2.81%，相对沪深300 指数上涨1.61%，在申万一级行业里排名第11 位；商贸零售指数上涨2.36%，相对沪深300 指数上涨1.15%，在申万一级行业里排名第13 位。
制造业部门PMI 从业人员指数展现出持续稳定性，服务业以温和步伐推进修复进程，建筑业PMI 从业人员指数小幅下滑。据国家统计局数据，过去一年我国制造业PMI 从业人员指数维持在较为稳定区间内，伴有M3 指标的小幅上扬；相比下，服务业PMI 指数略逊于制造业，伴随M3 指标的轻微回调。建筑业人员需求减弱，反映在PMI 从业人员指数上的表现为一定回撤。总体上看，宏观经济表现相对稳定，持守长期积极向好复苏轨迹。
制造业景气先行指数LIMP 略有回落，仍位于“极乐观“区间。根据岭鹏产业与创业研究院编制发布的我国制造业景气先行指数，随着外部干扰因素逐步缓解，我国制造业复苏势头愈发明显，景气度稳步上扬。尽管在23 年四季度遭遇招聘淡季阶段性挑战，导致增长态势稍有放缓，进入2024 年后，制造业景气呈现反弹，2 月份LIMP 指数攀升至68.9 高位，明确标注了“极乐观”的市场情绪。3 月LIMP 指数回调至64.6，较2 月减少了4.3pct，但仍然位于“极乐观”区间，反映我国制造业景气状态保持良好平稳性。我们认为制造业在历经调整后持续向好，增长基础稳固。
LIMP 增长主要由工价驱动，用工数量指数进入“极乐观”区间。据岭鹏产业与创业研究院的指数编制方法，LIMP 指数由工价指数和用工数量指数编制合成。随着3 月企业招聘需求逐渐满足，工价波动回落，工价指数在3 月的数值为66.8，比上月下降了14 个点。
但由于低基数效应持续，工价指数仍然位于“极乐观”区间。而受春节假期错位影响，3月面试规模同比增加明显，用工数量指数3 月的数值为61.3，比上月提高了10.2 个点，从“正常”区间跃升至“极乐观”区间。纵观整个季度，一季度面试人数总量与去年同期没有显著差异，低基数效应与假期错位的综合作用使LIMP 保持在“极乐观”区间。我们认为随着节后复工的推进和工价指数的上升，劳动力市场正在发生积极变化。
线上招聘行业发布职位总量3 月增长持续，突破新高。根据久谦中台数据，四家头部线上招聘平台（BOSS 直聘、前程无忧、同道猎聘、智联招聘）发布的职位数量总和在2024年1 月出现了环比激增，达到了20%的增长，总量达到了约2300 万个。3 月，线上发布的职位总量同比增长约7%，环比增长约5%，突破新高，达到约2400 万个。我们预计宏观经济环境和就业形势将在2024 年保持复苏态势，企业信心修复，进一步带动岗位需求释放。
投资分析意见：2024 年以来，劳动力市场呈现复苏趋势，蓝领岗位供不应求态势进一步强化，线上招聘行业中，BOSS 直聘、猎聘的新增岗位数量实现大幅增长，进一步展现招聘行业以及宏观经济的复苏迹象。推荐：1）互联网电商：京东、美团、阿里巴巴、拼多多；2）人力资源：科锐国际、北京人力；3）餐饮：全聚德、广州酒家、同庆楼；4）酒店：华住、首旅酒店；5）黄金珠宝：周大生、老凤祥、豫园股份；6）景区：宋城演艺、天目湖、中青旅；8）免税：中国中免、王府井；9）生鲜超市：永辉超市、家家悦、红旗连锁。
风险提示：经济复苏不及预期，人才培养与流失风险，政策法规变化风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。