电力设备行业跟踪周报：汽车补贴政策落地 电动车销量提速可期

投资要点
电气设备6430 上涨1.04%，表现强于大盘。发电设备涨2.99%，核电涨2.17%，风电涨1.37%，电气设备涨1.04%，光伏涨0.94%，锂电池涨0.48%，新能源汽车涨0.32%, 发电及电网跌1.24%。涨幅前五为应流股份、蓝海华腾、弘讯科技、积成电子、三超新材；跌幅前五为坚瑞沃能、天齐锂业、当升科技、容百科技、金雷风电。
行业层面：储能：3 月新型储能招中标市场：集采/框采规模超5.5GWh！环比升高519%；山东：发布2024 年市场化并网项目清单，最高80%配储，配储规模4.47GW/9.64GWh。山西：2024 年山西新增30 家企业参与独立储能电力调峰市场交易。电动车：商务部、财政部: 《汽车以旧换新补贴实施细则》正式发布；特斯拉：2025 年前推新车型; 宁德时代: 发布神行PLUS 全球首款1000 公里续航+4C 超充磷酸铁锂电池; 极氪: 不会跟进友商的降价或加配行动; 理想: L6 上市72 小时，订单破万，没有规划配置比理想L6 Pro 更低的车型; 小鹏: 购车权益至高6.5 万, 限时5 亿元补贴; 岚图: 发布最高效800V、5C 超充等领先技术,官宣华为智驾新车； LG 能源: 一季度净利润2121 亿韩元，同比下滑62%，二季度盈利仍承压；星星充电: 与宁德时代签署战略合作协议；零跑C16 开启预售，顶配不超过20 万元。长江有色市场钴 21.70 万/吨，-2.7 %; 上海金属网镍 14.37 万/吨，+2.0 %；长江有色市场锰 1.37 万/吨，+2.0 %；百川碳酸锂工业级 10.90 万/吨，+0.9 %；碳酸锂LC2405 10.92 万/吨，+1.8 %；碳酸锂LC2407 10.97 万/吨，+1.4 %；百川金属锂 91 万/吨，+0 %；百川氢氧化锂 10.55万/吨，+0 %; 百川磷酸铁锂 2.13 万/吨，+0 %; SMM 六氟磷酸锂 7.1 万/吨，-1.0 %; DMC 碳酸二甲酯工业级 0.39 万/吨，+0 %; SMM 氯化钴 3.80 万/吨，-1.9 %; 三元111 型 11.80 万/吨，+0 %；SMM磷酸铁锂-动力 4.36 万/吨，-0.1 %；人造石墨高端动力4.85 万/吨，+0%；天然石墨高端5.75 万/吨，+0%；百川石油焦0.19 万/吨，-0.8%; 百川湿法 1.225 元/平，+0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平，+0 %;SMM 方形-三元523 0.5 元/wh，+2.0 %；SMM 方形-铁锂 0.43 元/wh，+0 %；圆柱18650-2500mAh4.8 元/支，+2.1 %；6μm 国产加工费22 元/公斤，+0%; LFP 7.50 万元/吨，+0%。新能源：国家能源局:3 月光伏装机9.02GW，同降32%;集中式项目3.58GW！第四批可再生能源发电补贴项目清单发布；印度发布住宅屋顶太阳能补贴指导方针草案；中来光伏: 终止硅基投资项目; 孚尧能源科技: 总投资21 亿,年产6GW TOPCon 电池项目签约; 根据Solarzoom,本周硅料49 元/kg，环减7.55%；P 型182/210 硅片1.65 /2.15 元/片，环比-2.94%/+2.38%；N 型182 硅片1.45 元/片，环减12.12%；PERC182/210 电池0.35/0.38 元/W，环减2.78%/环平；PERC182/双面TOPCon182 组件0.84/0.93 元/W，环平/环减1.06%；玻璃3.2mm/2.0mm 26.25/18.25 元/平，环平/环平。海南省发改委发布海上风电场工程规划公示，海南省海上风电场址将由11 个增加至18 个，总规模达24.9GW。本周招标0.69GW，陆上0.69GW，海上暂无；本周开/中标0.20GW，陆上0.20GW，海上暂无。本周开/中标1.10GW，陆上1.10GW，海上暂无。电网：江苏和内蒙古签约布局特高压输电项目；美国能源部敲定国会授权的配电变压器能效标准，最终能效标准将采用晶粒取向电工钢（GOES）为主要原材料，辅以小部分非晶合金。人形机器人：波士顿动力推出全电动Atlas 机器人视频，机器人完成从俯卧状态迅速起身动作。
公司层面：汇川技术：1）23 年营收304 亿元，同增32%；归母47 亿元，同增10 %； 2）24Q1 营收65 亿元，同增36%；归母8 亿元，同增9%。中伟股份：1）24Q1 营收93 亿元，同增18%；归母3.8 亿元；2）23 年营收343 亿元，同增13%；归母20 亿元，同增26%。阳光电源：1）23 年营收723 亿，同增80%；归母94 亿元，同增163%；2）24Q1 营收126 亿元，同增0.3%；归母21 亿元，同增40%。阿特斯： 23 年营收513 亿，同增8%；归母29 亿，同增35%。23Q4 营收122 亿元，同环-14%/-6%；归母0.6 亿元，同环-93%/-93%。24Q1 营收96 亿，同减19%；归母5.8 亿，同减37%。TCL 中环：1）23 年营收591 亿元，同减12%；归母34 亿元，同减50%；2）24Q1 营收100 亿元，同减44%；归母-8.8 亿元，同减139%。固德威：1）23 年营收74 亿元，同增56%；归母8.5 亿元，同增31%；2）24Q1 营收11 亿元，同减35%；归母-0.3 亿元，同减109%。中信博：1）23 年营收64 亿元，同增73%；归母3.5 亿元，同增677%；2）24Q1 营收18 亿，同增122%；归母1.5 亿元，同增298%。科达利： 24Q1 营收25 亿元，同环比+8％/-9%；归母3.1 亿元，同环比+28%/-24％。平高电气：24Q1 营收20 亿元，同比+4%，归母2.3 亿元，同比+53%。恩捷股份：1）23 营收120 亿元，同-4%；归母25 亿元，同-37%；2）24Q1 营收23 亿元，同环比-9%/-21%，归母2 亿元，同环比-76%/-63%。湖南裕能：24Q1 营收45 亿元，同环比-66%/-36%，归母1.6 亿元，同环比-44%/+308%。金盘科技：24Q1 营收13 亿元，同比+1%，归母1.0 亿元，同比+9%。信德新材：1）23 营收9 亿元，同增5%；归母0.4 亿元，同降72%；2）24Q1 营收1 亿元，同环比-15%/-46%，归母-0.1 亿元，同环比-142%/-67%。亿纬锂能：24Q1 营收93 亿元，同环比-17%/-30%，归母11 亿元，同环比-6%/+70%。新宙邦：24Q1 营收15 亿元，同环比-8%/-20%；归母净利1.7 亿元，同环比-33/-23%。天赐材料：24Q1 营收25 亿元，同环比-43%/-25%；归母净利1 亿元，同环比-84/-18%。
投资策略：储能：国内储能系统报价已到0.7-0.8 元/Wh，光储平价时代，24 年1-3 月储能招标20.7Gwh，同增88%，全年新增储能装机有望达70Gwh，同增45%；美国是大储高壁垒高盈利市场，预计24 年可实现39GWh 以上装机，同增50%+；欧洲户储库存在24 年上半年去完库存，新兴市场已率先好转，24 年预计户储30%+增长；全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：“以旧换新”政策落地，补贴倾向电动车，单车最高补贴1 万，总盘不设上限，预计拉动200 万辆增量需求，电动车贡献主要增量。
4 月消费者多观望，政策落地+车展效应，预计5 月起电动车订单将明显向上，同时排产端看，5-6月预计在3 月基础上进一步向上。景气度超预期后，供需拐点前置，Q1 各环节价格底部确立，且部分环节价格略微提升。当前时点，继续全面看好电动车板块，首推宁德时代、科达利、湖南裕能等锂电龙头公司。光伏：4 月下旬及5 月组件排产略有下降.硅料库存超2 周以上，价格开始快速下行，整体主链价格仍是下降态势，海外装机需求旺盛，组件3 月出口22.9GW，环同比+29.4%/+13.1%，24 年全球装机有望达525GW+，同增28%左右，其中国内260GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：今年电网投资增长8%，特高压计划开工“五直三交”，国内特高压+新能源基建，海外电网升级+新能源+制造业回流，开启电力设备需求大周期，供给格局稳定，23 年订单普遍高增，今年业绩增长确定，重点推荐电力设备龙头，重点推荐柔直、出海、特高压等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，Q2 是拐点，看好工控龙头；优必选量产指引超预期，英伟达推出GR00T大模型，预计Q2 末特斯拉供应链优必选将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定系供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24 年国内海风大年，预计同比翻倍以上增长，江苏海风2.6GW 项目审批在即，推荐海风零部件龙头。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力大超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、湖南裕能（铁锂正极龙头份额逆势提升）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气（电力设备低估值龙头、柔直弹性可期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、德业股份（储能逆变器和微逆低点已过，明年一季度环比增长）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器去库尾声重拾增长）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、中伟股份（三元前聚体龙头、海外客户占比高）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、玻璃供需格局缓解价格有望小涨）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、威迈斯（国内车载电源龙头，800V+海外占比提升）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023 年利润弹性可期）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、固德 威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：东方电气、中国西电、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、链升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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