医药生物行业周报：2024Q1医药持仓进一步下降 创新药相关板块加仓幅度较大

　　本周（2024.04.22-2024.04.26）申万医药指数涨幅5.24%，沪深300 指数涨幅1.17%，跑赢沪深300 指数4.07%，在申万31 个一级行业指数中排名第6 位。截至本周五（2024.04.26）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为26.33 倍，沪深300 指数PE（TTM，剔除负值）为11.52 倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为128.47%，仍处于历史低位。
　　医药板块2024 年Q1 持仓分析：2024Q1 医药持仓进一步下降，创新药相关板块加仓幅度较大。
　　从申万医药指数及细分二三级领域来看：在经历2023Q4 的反弹以后，市场配置医药仓位产生大幅下滑，与此同时申万医药生物行业市值占比也大幅下滑。2024 年Q1，申万医药生物行业市值占比为7.32%，偏股型基金重仓医药占比为11.11%，剔除医药行业基金以后重仓医药占比为2.94%，可见Q1 全市场宽基大幅降低医药仓位。从申万医药二级行业来看，偏股型基金对医疗服务减仓较多，其次是生物制品、医疗器械等，化学制药和医药商业变化较小。细分到申万医药三级行业指数，减仓较多的是医疗研发外包、其他生物制品、疫苗、医院等细分板块，原料药、血液制品、线下药店等变化不大，其中化学制剂和医药流通是其中唯二获得小幅加仓的板块，说明化学药尤其是创新药板块更加获得市场青睐。
　　从指数具体到个股来看：持有基金数量变化较多的集中在大市值公司方面，如药明康德、智飞生物等均有大幅减少，迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科等有小幅减少，总体来说大市值个股表现较弱，而部分创新药与创新器械公司如科伦药业、惠泰医疗、泰格医药等中等市值公司表现较强，获得更多基金买入。从持仓总市值的情况来看，下降较多的是药明康德、智飞生物，持仓下降较多，药明康德环比下降0.82%，智飞生物环比下降0.31%，此外科伦药业、惠泰医疗、东阿阿胶小幅增加。持仓变化增长最多的前20 只股票，排名依次是东阿阿胶、科伦药业、恒瑞医药、鱼跃医疗、惠泰医疗、华润双鹤、兴齐眼药、九典制药、迈威生物、华润三九等，总体来说中药、化学药、医疗器械等板块均有不同程度的加仓。持仓变化减少最多的前20 只股票，分别是药明康德、智飞生物、药明生物、爱尔眼科、同仁堂、迈瑞医疗、康龙化成等标的。
　　投资建议：从2024Q1 医药板块持仓情况来看，剔除医药行业基金以外，市场对于医药板块的配置水平进一步下降，创下近年来历史新低，从细分板块来看，医疗服务、生物制品等板块遭减仓较多，创新药相关板块如化学药领域获得较多加仓，结合近期各地陆续发布对创新药的鼓励扶持政策，我们持续看好创新药板块。
　　风险提示：政策激励不及预期，反腐进程不及预期，其他系统性风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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