事件:
2024 年4 月25 日,兴通股份发布2024 年一季报:
2024Q1 公司实现营收3.86 亿元,同比增长13.64%,环比增长16.63%;归母净利润0.77 亿元,同比增长0.57%,环比增长10.47%;扣非归母净利润0.77 亿元,同比增长0.91%,环比增长25.19%。
投资要点:
内贸修复外贸高景气,收入业绩同比增长
2024 年以来内外贸化学品海运景气度均向好,内贸方面,以主要运输品类PX 为例,2024Q1 平均开工率为86.1%,同比增长10.8pcts,需求持续修复;外贸运价较景气,根据克拉克森,以远东-中东15000MT 化学品船为例,2024Q1 运价同比+5.1%,环比+41.7%。
内外贸共振下公司收入、业绩实现同环比增长。
运力扩张持续,稳步提高市占率
2023 年公司收购兴通万邦,相应增加5 艘内贸化学品船舶、1 艘外贸化学品船舶,合计运力4.10 万载重吨;新增6 艘船舶投入运营,包括4 艘外贸船舶和2 艘内贸船舶,运力规模8.44 万载重吨;另有7 艘船舶开工建造,包括5 艘外贸船舶及2 艘内贸船舶,运力规模10.10 万载重吨。截至2023 年底内贸化学品船运力市占同比+2.12pct 至14.22%。看好后续公司继续沿自建+并购持续扩张内外贸运力。
内外贸双轮驱动路径清晰,好公司长期价值与成长持续兑现长期来看,内贸液体危险品运输行业监管变严整体供给受限、合规需求消费升级的趋势仍在,兴通股份作为合规龙头持续收益;同时,作为国内大炼化“走出去”的优质配套,外贸空间逐渐打开。内外贸双轮驱动下公司的长期价值与成长有望持续兑现。
盈利预测和投资评级我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测不变,预计兴通股份2024-2026 年营业收入分别为15.65 亿元、19.22 亿元与23.44 亿元,归母净利润分别为3.13 亿元、3.91 亿元与4.91 亿元,对应PE 分别为13 倍、11 倍与9 倍,维持“买入”评级。
风险提示需求增长不及预期;重资产并购不及预期;产能扩张不及预期;政策变化;化学品运输安全风险;新增运力存在不确定性。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )
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