中钢国际(000928):2024Q1扣非增33% 新签订单增48%

2024-05-05 16:05:05 和讯  国泰君安韩其成/郭浩然
  本报告导读:
  2024Q1 营收49 亿元同比下降4.1%,归母净利润2.2 亿元同比增3.3%。2024Q1 新签订单60 亿元增48%,其中境外新签52 亿元增304%占87%。
  投资要点:
  维持增持。维持预测2024-2025 年EPS0.60/0.68 元增14%/13%,预测2026年EPS0.76 元对应增速12%。因大盘相关板块估值下修,下调目标价至10 元,对应2024 年16.7 倍PE。
  2024Q1归母净利增3.3%符合预期,扣非增32.6%。(1)2024Q1营收49亿元降4.1%(2023Q1-Q4增67.5/21.6/30.3/50.8%)。2024Q1归母净利润2.2亿元增3.3%(2023Q1-Q4增61.6/-1.1/-1.5/25.2%),扣非2.1亿元增32.6%。(2)2024Q1毛利率10.59%(+1.69pct), 费用率4.37%(+0.12pct), 归母净利率4.39%(+0.32pct),加权ROE2.69%(-0.44pct),资产负债率69.78%(-4.03pct)。
  2024Q1 经营净现金流出增加,应收账款增61.7%。(1)2024Q1 经营净现金流-28 亿元同比多流出212%(2023Q1-Q4 为-9/1/-1/23 亿元)。2024Q1 收现比39%(2023 年同期78%),付现比101%(2023 年同期107%)。(2)2024Q1经营+投资现金流合计-28 亿元(2023Q1-Q4 为4/1/-1/24 亿元)。(3)2024Q1应收账款53 亿元增61.7%,未计提减值(2023Q1-Q4 为0/-0.8/0/-2 亿元)。
  2024Q1新签订单增48%,其中境外新签订单增304%。(1)2024Q1新签订单60亿元增48%,其中境外新签52亿元增304%占87%。2023Q1-Q4新签订单增-10/-7/32/12%。(2)2023年拟分红股息率4.56%,股利支付率50%。据2024年2月21日公告公司2023-2025年,每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可供分配利润的40%。(3)股权激励考核2023-2025年归母净利复合增速(以2021年为基数)不低于12.5%,加权ROE不低于12.0/12.3/12.6%。
  风险提示:宏观政策超预期紧缩,海外项目风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读