湖南裕能回复关注函：修订股权激励业绩考核

在进行了一次延期后，4月30日晚间，湖南裕能（SZ301358，股价37.08元，市值280.79亿元）回复了深交所关注函，同时发布2024年限制性股票激励计划（草案修订稿）。公司在4月20日公布股票激励计划，随后收到关注函，被要求进一步说明考核指标的依据及合理性等。

根据本次回复，湖南裕能提出对股权激励的考核指标作出调整，其中第二个、第三个考核期，在原来只考核净利润的基础上，增加磷酸盐正极材料销售量的考核指标。

根据新发布的限制性股票激励计划（草案修订稿），湖南裕能拟向激励对象授予的限制性股票总量1514.506万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的2%，其中首次拟授予总量占本次授予权益总额的81.76%。

具体方面，激励对象中，董事长谭新乔将获授121.988万股，占计划授予总量的8.055%，多名副总经理等也将分别获授1.6%至2.4%不等的股份，此外278名核心骨干人员将获授56.385%的股份。计划授予价格为17.43元/股。

考核指标引起关注

湖南裕能是国内主要的锂离子电池正极材料供应商之一，其2023年年报披露，2023年公司主要产品磷酸铁锂正极材料出货量为50.68万吨，同比增长56.49%，出货量自2020年以来连续四年排名全国第一。

受益于新能源汽车及储能行业快速发展，正极材料需求继续保持较快增长。2023年及2024年一季度，湖南裕能均取得了较好的经营业绩，其中2023年实现营业收入413.58亿元，实现净利润15.81亿元。2024年第一季度实现营业收入45.2亿元，实现净利润1.59亿元。

“公司主要核心人员均具有多年的锂离子电池正极材料相关领域从业经验，在管理、研发、技术、生产和销售方面经验丰富，对该行业有着深刻的认识。”湖南裕能在回复函中介绍，股权激励是留住、激励及吸引人才，保持公司竞争力的重要手段，实施股权激励有利于完善公司治理，助力企业可持续发展。

不过，《每日经济新闻》记者注意到，2023年湖南裕能已实现净利润15.81亿元，因此其股权激励方案中关于净利润的考核指标，引起交易所关注。

根据湖南裕能此前方案，激励计划首次授予部分的限制性股票考核年度为2024年至2026年三个会计年度，其中2024年业绩考核目标以2023年磷酸铁锂销售量为基数，2024年销售量增长率不低于25%。2025年及2026年的业绩考核目标以归属于上市公司股东的净利润为计算依据，2025年不低于15亿元，2026年不低于20亿元。

在回复函中，湖南裕能介绍，为进一步强化股权激励效果，增强考核指标的连续性，公司已对股权激励业 绩考核指标进行修订，主要是在原方案基础上，对2025年、2026年新增了产品销量考核指标。

具体来看，2025年新增考核是以2023年磷酸盐正极材料销售量为基数，2025年销售量增长率不低于35%，2026年则是以2023年磷酸盐正极材料销售量为基数，销售量增长率不低于50%。

湖南裕能解释称，2021年至2023年实现磷酸铁锂销量分别为12.13万吨、32.39万吨和50.68万吨，2022年和2023年销量增长率分别为166.95%和56.49%，与同期全球磷酸铁锂正极材料出货量增长率132%和48%基本相符。同时，公司增长率考核目标，充分结合了行业发展周期、竞争状况及自身经营战略，具备合理性。

乐观看待行业前景

值得注意的是，在4月20日发布的限制性股票激励计划（草案）中，湖南裕能提及，2020年以来，我国新能源(600617)产业实现了跨越式发展，磷酸铁锂材料行业也快速发展。但2023年以来行业总体增速放缓，磷酸铁锂主要原材料碳酸锂价格剧烈波动，2024年行业竞争更加激烈，行业落后产能出清将成为主旋律。预计到2025年~2026年，行业过剩产能将基本逐渐出清。

作为行业头部企业的预测，“2025年~2026年行业产能过剩将基本逐渐出清”的表述也引起关注，交易所要求湖南裕能提供具体判断依据等。

湖南裕能援引EVTank数据称，截至2023年底，磷酸铁锂产能合计达到341.7万吨，整体产能利用率均不足50%。同时，2023年磷酸铁锂行业普遍出现大额亏损情况，行业普遍亏损以及低产能利用率的状态难以长期维持，部分市场竞争力较弱的磷酸铁锂材料企业，正面临行业出清的风险。

此外，湖南裕能援引高工锂电观点，称2024年行业出清将成为行业主旋律：全年开工率偏低，为降低生产成本，企业会根据节奏选择性的开工和停工；2024年磷酸铁锂材料企业多采取以销定产的举措，压缩成品库存，大企业生产减量、小企业暂时停产的现象频出。

同时，考虑行业出清需要一个动态的过程，以及低端落后产能的逐步退出，因此在2024年行业出清的基础上，湖南裕能预计2025年至2026年行业过剩产能将逐渐出清，且随着行业过剩产能将逐渐出清，加上公司的磷矿资源布局、海外投资布局、新产品落地等举措逐步达效，公司整体盈利能力将得到提升。

既然对行业前景作出乐观预测，股权激励计划又是否具备充分的激励效果，是否有利于上市公司的持续发展？

湖南裕能表示，在原方案基础上，对2025年、2026年新增了产品销量考核指标，使产品销量指标贯穿三年考核期。国际能源署预计，2024年全球电动汽车销量增长率超20%，2023年到2030年全球电动汽车销量年均复合增长率达16%。湖南裕能认为，产品销售考核指标以2023年磷酸盐正极材料销售量为基数，2024年至2026年销售量增长率目标分别不低于25%、35%、50%，与前述电动车销量预计数据基本可比，具有充分的激励效果，有利于上市公司的持续发展，具有合理性。