家用电器行业简评:入门产品推动家用投影普及 关注车载等新业务布局

2024-05-07 10:35:03 和讯  东海证券王敏君
投资要点:
均价下行推动销量增长,创新产品持续降本。从行业数据看,据洛图科技,2024Q1国内家用投影呈现销量提升、销额下降的趋势,主要系1LCD等入门级产品带动。投影品类的显著优势表现在大屏、便携等方面,但如要兼顾亮度等各类参数,还需进一步降本。消费者通常面对电视与投影产品间的选择,由于目前电视产业链较为完善,大尺寸均价亦呈下降趋势;因此在投影市场来说,也是兼顾性价比与便携优势的入门级投影增速较快。从价格端看,高端产品份额占比下行,2000元以下价格段占比增长。此外,DLP产品均价同比下降近500元至3289元。两大主流技术产品呈现不同的竞争格局。1LCD新品牌涌入,CR4同比下降3.1pct至30.5%;DLP市场CR4同比提升1.8pct至86.2%。4K、激光等先进产品维持销量增长。4K投影销量同比+101%,小明等1LCD品牌亦涉足4K领域。中长焦激光投影方面,以价换量,2024Q1均价同比下降1000多元至5074元,销量份额同比提升至9.1%。
投影上市公司业绩披露,家用显示业务有所承压。极米科技2023年/2024Q1收入及盈利较去年同期有所回调。其中,2023年长焦投影收入同比下降22%,毛利率受竞争加剧影响有所回落。但创新产品、超短焦投影、互联网增值服务收入分别同比增长18%、29%、53%。
同时,公司积极出海,外销收入同比增长16%,增强德语区、法语区等地线下布局。考虑到消费环境的外部挑战及全渠道的布局,公司销售费用率仍处于上行期。光峰科技方面,子公司重庆峰米布局C端业务,2023年收入亦同比承压。但今年一季度,公司毛利率较高的影院业务复苏,同时加强降本控费,2024Q1归母净利润同比增长226%。
车载投影应用多样。车企着力构造差异化优势,探索赋予新车型更多的娱乐属性。当前常见的车载投影应用领域有座舱投影、智能大灯、HUD等方面。相比家用投影,车载投影显示对稳定性、亮度、分辨率等提出更高要求,此外还可能附加交互需求。同时,显示应用场景也更为多样,包含天幕、侧窗、后舱投影等。智能大灯方面,除了满足基础的照明需求外,新式车灯也在探索地面信息显示、娱乐性投影等需求。核心光学器件的创新研发,使得车灯模组能够在有限的体积内,兼顾多项功能。
由于汽车行业质量认证要求,先发企业优势突出。光峰科技多年深耕于投影器件研发,ALPD技术独树一帜、应用广泛。车载投影方面,据2023年年报,围绕车载领域三大产品线,光峰科技已获6个高质量前装定点。2023年底,搭载车规级投影巨幕的问界M9落地,光峰科技相关技术路线得到验证。2024年一季度,光峰科技车载业务实现营业收入4803万元。近期北京车展,搭载光峰车载光学技术的多款概念车亮相,如smart精灵#5概念车、红旗金葵花概念车等。极米科技方面,全资子公司宜宾极米已获得IATF 16949汽车行业质量管理体系符合性认证。公司专门设立车载产品线事业部,致力于将过往储备的光学设计、环境感知等技术迁移至车载产品上。2023年,极米科技获得华为智能座舱优秀合作伙伴。
从在研项目看,公司持续推进车载领域光机产品线的研究。
投资建议:头部家用投影企业注重产品迭代,关注大促之下的销售情况。新业务拓展方面,具有核心器件布局的公司有望率先受益。
风险提示:家用投影需求不及预期风险、行业竞争加剧、车载投影技术发展不及预期风险、核心零部件供应波动风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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