天风证券:新旧动能切换之下 预计通信设备行业恢复趋势有望延续

2024-05-08 10:31:38 智通财经 
新闻摘要
智通财经APP获悉,天风证券发布研报称,从营业收入来看,通信设备整体23Q4、24Q1营收同比增长3.2%、5.9%,自21年Q1开始增速下滑后,已连续10个季度增速呈下降趋势,直到23Q3负增长,但是从23Q4开始反转恢复增长,并且24Q1加速增长,反映行业新旧动能切换完成,AI算力成为拉动行业增长的新引擎。从净利润来看,通信设备整体23Q4、24Q1净利同比增长30%、13%,相比23Q3的-16%大幅反转,反映新旧动能切换之下,行业盈利快速恢复,预计行业趋势有望延续。结合年报及一季报绩优个股及景气复苏方向 1)持续看好AI算力供应链核心受益标的,同时建议重视三个AI扩散分支线投资机会 国产算力,AI新技术硅光、液冷,新应用

智通财经APP获悉,天风证券(601162)发布研报称,从营业收入来看,通信设备整体23Q4、24Q1营收同比增长3.2%、5.9%,自21年Q1开始增速下滑后,已连续10个季度增速呈下降趋势,直到23Q3负增长,但是从23Q4开始反转恢复增长,并且24Q1加速增长,反映行业新旧动能切换完成,AI算力成为拉动行业增长的新引擎。从净利润来看,通信设备整体23Q4、24Q1净利同比增长30%、13%,相比23Q3的-16%大幅反转,反映新旧动能切换之下,行业盈利快速恢复,预计行业趋势有望延续。

结合年报及一季报绩优个股及景气复苏方向:

1)持续看好AI算力供应链核心受益标的(光模块、PCB、GPU模组制造、交换机等环节),同时建议重视三个AI扩散分支线投资机会:国产算力,AI新技术硅光、液冷,新应用(AI+机器人(300024),AI PC,AI手机等硬件终端)。2)受益出海趋势及头部集中趋势的控制器领域;同时,重视低位低估值,产业向上趋势的海风海缆投资机会以及积极关注卫星/低空进展。因此中长期,把握高景气赛道,坚定看好AI算力+卫星互联网/低空经济+海风三大板块的投资机会。

细分行业值得重点关注:

1)光器件23Q4、24Q1营收同比+15.3%、+40.8%,连续5个季度增速放缓至3个季度负增长后,23Q4首次恢复正增长,且24Q1加速高增长,归母净利润同比增速分别为+35.6%、+108.3%,或反映全球AI拉动光模块需求全面进入高增长,目前主要受益海外,未来有望受益国内算力需求增长。

2)物联网23Q4营收同比增速保持稳定增长7.1%,24Q1增长明显加速23.9%,24Q1归母净利润同比增速+92.5%,6个季度以来首次正增长,行业呈现进一步回暖,国内外经济复苏向好拉动市场需求,尤其是控制器领域龙头企业拓邦股份(002139)/和而泰(002402)等表现突出。

3)主设备23Q4、24Q1营收同比增长6.8%、3.2%,自2021Q1后增速有所放缓,但23Q4、24Q1连续两个季度恢复增长,受益新旧动能切换。

4)卫星行业23Q4和24Q1营收同比下滑0.3%和27.8%;归母净利润同比下滑75.9%和201.6%;主要受军工中调及人事变动影响较大(华测除外),天风证券预计24年进入正式组网阶段,二季度行业或有复苏,行业成长空间较大。

5)IDC&CDN23Q4和24Q1营收同比增长2.2%、13.0%,增速自23Q3开始下降,24Q1重新增速加速,或反映新旧动能切换。主要受益AI产业发展,智算中心龙头润泽科技表现亮眼。

6)光纤光缆23Q4、24Q1营收同比增长5.6%、-0.2%,主要原因光纤需求缓慢,且海风海缆发展推迟,归母净利润同比增速-35.8%、-22.3%,2024年各国招标日程紧凑,天风证券认为未来数年海上风电装机增长势头或转向积极。

风险提示:运营商资本开支下滑超预期、全球疫情影响超预期、行业竞争加剧、原材料缺货涨价影响超预期、汇率波动风险、选取样本数量较少可能导致统计结果偏差等风险。

(责任编辑:王治强 HF013)
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