家电行业周报：2024年一季报综述：板块估值修复 白电表现亮眼

　　家电周观点：24Q1 家电板块整体估值自23 年底后显著修复。需求端，一方面海外市场库存筑底，出口需求表现强劲；另一方面，白电为代表的板块业绩表现亮眼，驱动整体估值修复。但个股涨跌幅及分季度业绩表现有所分化，赛道内优质龙头仍有强劲α表现。
　　板块行情：本周（2024 年4 月22 日-2024 年4 月26 日）家电板块整体下跌，申万家用电器指数下跌0.8%，跑输沪深300 指数2pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/家电零部件/照明设备/小家电/白色家电/厨卫电器分别为+3.8%/+3%/+2.5%/+0.2%/-1.8%/-5.7%。从行业周涨跌幅来看，家用电器位列申万28 个一级行业涨跌幅榜第23 位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为14 倍，位列申万28 个一级行业的第24 位，估值处于相对较低水平。
　　个股行情：涨幅前四：九号公司（+22.2%）、雅迪控股（+12.3%）、泉峰控股（+10.9%）、萤石网络（+7.2%）；跌幅前四：比依股份（-15.8%）、火星人（-12.8%）、北鼎股份（-10.1%）、亿田智能（-8.2%）。
　　原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期-0.2%；SHFE 铝价格相较上期+0.6%；SHFE 铜价格相较于上期+1.8%；DCE 塑料价格相较上期-0.7%。液晶面板3 月价格小幅上涨，32 寸、43 寸较2 月环比上升2 美元/片，55 寸、65 寸较2 月环比上升4 美元/片。地产竣工及销售数据：2024 年3 月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降20.7%；商品房住宅销售面积累计同比下降19.4%。家电社零数据：
　　2024 年3 月社零总额3.90 万亿元，较2023 年同期增加3.1%，其中家电类社零总额737.0 亿元，较2023 年同期增加5.8%。
　　空调产销量及零售：根据产业在线数据，根据产业在线数据，2024 年3 月空调产量2180.8 万台，同比+23.4%，总销量2242.9 万台，同比+21.62%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年3 月空调线上/线下零售额同比+22.5%/-5.5%、线上/线下零售量同比+ 21%/ +2.3%，线上/线下零售均价同比+1.2%/-7.0%。
　　冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年2 月冰箱产量489.0 万台，同比-20.8%，总销量586.3 万台，同比增加4.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年3 月冰箱线上/线下零售额同比+11.9/+6.8%、线上/线下零售量同比+5.8%/+4.9%，线上线下零售均价同比+5.8%/+1.8%。
　　洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年2 月洗衣机产量566.1 万台，同比+4.6%，总销量564.5 万台，同比+4.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年3 月洗衣机线上/线下零售额同比+15.3%/+13.1%、线上/线下零售量同比+22.5%/+13.2%，线上/线下零售均价同比-5.9%/-0.3%。
　　油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年2 月油烟机产量133.4 万台，同比+3.1%，总销量134.7 万台，同比增加5.2%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年3 月油烟机线上/线下零售额同比-2.4%/+24.2%、线上/线下零售量同比-3.4%/+18.9%，线上/线下零售均价同比+1.1%/+4.1%。
　　清洁电器零售：根据奥维云网数据，2024 年3 月扫地机线上/线下零售额同比+60.5%/+54.2%、线上/线下零售量同比+53%/+40.8%，线上/线下零售均价同比+4.9%/+9.1%。2024 年3 月洗地机线上/线下零售额同比+49.7%/+7.7%、线上/线下零售量同比+94.2%/+17.5%，线上/线下零售均价同比-22.9%/-7.2%。
　　投资策略：展望后续，24Q1 基本面触底后边际改善、利润修复的赛道龙头公司，有望驱动后续估值修复提升，建议关注春风动力、石头科技、海信家电、三花智控。
　　风险提示：海外需求不及预期、政策变化波动、原材料价格上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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