美年健康(002044):2023年业绩快速恢复 体检业务量价齐升

2024-05-09 18:45:05 和讯  开源证券余汝意/阮帅
  2023 年业绩稳健增长,2024Q1 业绩受春节因素影响有所波动近日,公司公众号消息,美年健康积极响应《国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》,优化数字资产的管理,将数字资产纳入公司的财务报表。2023 年公司实现营收108.94 亿元(同比+26.44%,下文都是同比口径),归母净利润5.06 亿元(+190.45%),扣非归母净利润4.63 亿元(+181.61%),毛利率42.79%(+8.45 pct),净利率6.14%(+11.68pct)。单看2024Q1,公司实现营收18.01 亿元(-14.91%),归母净利润-2.87 亿元(-66.67%),扣非归母净利润-3.02 亿元(-71.58%),毛利率28.04%(-4.49 pct),净利率-17.17%(-9.43pct)。
  我们看好公司的长期发展,新增2026 年盈利预测,考虑经济环境影响,下调2024-2025 年盈利预测,预计2024-2026 年归母净利润为7.66/7.35/11.19 亿元(原预测9.75/12.53 亿元),当前股价对应PE 为22.6/23.5/15.5 倍,维持“买入”评级。
  体检人次持续增长,综合客单价持续提高
  2023 年公司“美年大健康”品牌实现收入84.32 亿元,占比77.4%;“慈铭”和“慈铭奥亚”实现收入22.77 亿元,占比20.9%;“美兆”品牌实现收入1.85 亿元,占比1.7%。截至2023 年底,公司旗下体检中心数量为596 家,其中控股体检中心306 家,参股体检中心290 家。2023 年公司接待2834 万人次,同比增长13.0%,其中控股体检中心接待1755 万人次,同比增长13.7%。团体客户和个人客户占收入比分别为80%:20%。2023 年综合客单价为620.8 元(2022 年558.4元),同比增长11.2%。
  2023 年期间费用率控制较好
  2023 年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为23.53%、7.64%、2.75%、0.58%,同比-0.04pct、-1.72pct、-0.55pct、-0.08pct,2024Q1 公司销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为28.47%、11.63%、4.14%、0.73%,同比+2.28pct、+2.71pct、+0.12pct、+0.89pct。
  风险提示:体检中心扩张过程中的管理风险、行业竞争加剧的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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