电子行业动态点评：从丰田和特斯拉看海外汽车电动化智能化趋势进展

丰田/特斯拉中国区竞争压力较大，加速智能化和电动化布局丰田在5/8 披露FY2024（23.03-24.03）业绩，结合特斯拉最新业绩情况，我们看到：（1）需求：丰田指引下一财年总销量1095 万辆，YoY-1.3%，其中HEV 销量448 万辆，YoY+24.5%；特斯拉目前彭博一致预期24 年销量185 万辆，YoY+2.5%，反映今年海外，特别是北美的混动车需求或依旧强劲；（2）竞争：据Marklines，1Q24 特斯拉/丰田中国销量分别同比下滑3.6/22.1%，业绩会上我们感受到两家对中国区竞争的危机感，特斯拉继续降价/丰田指引牺牲利润加大在电动车、AI 等投入。（3）电动智能化：两家均在加快纯电车型推出步伐；特斯拉积极推动FSD 入华、丰田加大供应商合作布局AI 领域，长期向移动出行服务商转型。
#1 中国区竞争：1Q24 销量增速同比下滑，竞争策略存在差异据Marklines，23 年丰田/特斯拉在中国销量同比-4.9/+37.3%，1Q24 销量同比下滑22.1/3.6%，国内车企带来的竞争压力进一步加大。（1）丰田：表示过去一年中国区混动汽车增长维持住了销量，但市场价格战导致合资公司利润下滑。丰田在智能化和低成本技术方面存在滞后，计划通过加强与腾讯、比亚迪的合作，以加快新车开发周期和降低成本。未来两年只能采取保守策略，等待26 年重新推出具有竞争力的电动车。（2）特斯拉：同样承受不小竞争压力，4 月21 日特斯拉全系在中国大陆地区降价1.4 万元。我们看到特斯拉正在加快推出下一代车型和推进FSD 入华提升其竞争力。
#2 电动化布局：丰田加大BEV/氢能等投入，特斯拉加快下一代车型推出特斯拉将原定25年下半年推出的下一代低价车型提前到2025年初（或2024年底发布）。至于丰田，我们看到尽管过去一财年受益于混动需求强劲等因素，营业利润同比增长96%，但丰田也在积极加大在纯电产品投入。公司计划在25 财年牺牲部分利润（指引营业利润同比下降19.7%）加大在BEV、氢能、AI 方面投入，并加强供应链的管理，计划在2026 年实现BEV+PHEV生产150 万辆的目标。对于近期市场关注的混动和纯电竞争，从丰田和特斯拉指引看尽管近两年受制于充电基础设施、能源价格等因素制约电动车海外增速或放缓，但中长期两家企业的产品策略依旧预示着电动车的重要性。
#3 智能化布局：丰田加大供应链合作，特斯拉加速FSD 入华智能化方面，我们看到两家公司：（1）同时加大投入。特斯拉近期正在不断推动北美FSD V12.3 搭载率提升以及FSD 入华事宜，公司宣布24 年在自动驾驶等AI 研发投入达到100 亿美元，H100 数量增加至8.5W 颗。丰田同样计划在相关领域投入资本开支和研发共1.7 万亿日元（约109 亿美元）。
（2）转向移动出行服务商。随着软件生态和AI 赋能，丰田和特斯拉均指出智能化给汽车带来了除运输外在数据、能源方面更高的附加值，计划长期探索AI 在移动出行领域应用，特斯拉将在今年8 月8 日发布其Robotaxi。
行业洞察：关注特斯拉/丰田加速智能电动化产品进度受益汽车电子零部件我们认为丰田和特斯拉的在智能化和电动化的发展上提速，将进一步拉动上游相关零部件的需求。同时丰田HEV 的持续高增长会继续拉动日本汽车芯片（Power、MCU、Sensing 等）以及车用电机的高速增长。建议关注智能驾驶零部件和日本汽车芯片相关标的。
风险提示：行业竞争加剧，终端市场需求不足，本研报中涉及到的未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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