能源金属周报：锑锭价格环比上涨主要系环保问题叠加供应偏紧 仲钨酸铵价格环比上涨且已冲至近几年高位

本周国内碳酸锂价格小幅下跌，上半年锂价或偏暖运行
5 月9 日，Fastmarkets 中国国内氢氧化锂现货出厂价报价均价为10.35 万元/吨，较4 月25 日价格下跌0.15 万元/吨；中国国内碳酸锂现货出厂价报价均价为11.20 万元/吨，较4 月25日上涨0.30 万元/吨。截止到本周四，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在 10.8-11 万元/吨，市场均价 10.9 万元/吨，相比上周下跌0.05 万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 11-11.3 万元/吨，市场均价 11.15 万元/吨，相比上周下跌 0.05 万元/吨。国内电池级粗粒氢氧化锂价格为9.5-10 万元/吨，市场均价 9.75 万元/吨；电池级微粉氢氧化锂市场价格为 10.0-11.0 万元/吨，均价10.5万元/吨；国内工业级氢氧化锂市场价格 8.4-9.4 万元/吨，均价在 8.9 万元/吨。据SMM 数据，截至5 月9 日，样本周度库存总计8.46 万吨，较4 月25 日累库3623 吨，上游冶炼厂较4 月25 日累库4807 吨至4.48 万吨，中下游材料厂去库1219吨至2.24 万吨，其他环节（包括电池厂、主机厂等）累库35吨至1.74 万吨。本周碳酸锂有所累库，仅中下游材料厂有所去库。本周国内碳酸锂价格小幅下跌，根据百川周报，供应方面，碳酸锂产能整体过剩，5 月供应量仍有上涨预期，江西部分企业恢复生产，整体开工逐步上行，青海地区气温回暖，产量逐步提升。4 月智利往中国出口 2.29 万吨，环比增长33.4%。需求端，终端汽车有补贴利好，或促进新能源汽车需求上升。在3 月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1 月水平的基础上，4 月锂电整体排产环比增10%左右，5 月排产预计环比有一定降幅。综合来看，我们预计上半年锂盐价格偏暖运行。
本周日韩氢氧化锂报价小幅下跌，碳酸锂报价持平5 月10 日，Fastmarkets 日韩氢氧化锂现货出厂价报价均价为14.35 美元/千克，较4 月26 日价格下跌1.03%；日韩碳酸锂现货出厂价报价均价为14.25 美元/千克，较4 月26 日价格持平。
本周Fastmarkets 锂精矿报价环比上调，后市或随锂价偏暖运行
5 月10 日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为1150美元/吨（FOB，澳大利亚），较5 月3 日价格环比持平；5 月 10 日，Fastmarkets 锂精矿报价为1240 美元/吨，较4 月26 日上调25 美元/吨。根据百川周报，短期内，锂矿市场缺乏供需双侧的强力驱动因素。我们预计后市锂矿价格或将随锂价偏暖运行。
4 月欧洲十一国新能源车渗透率为21.00%，环比下降0.9 百分比
4 月份欧洲新能源车注册量合计17.91 万辆，环比-28.06%，同比+11.65%，其中新能源车注册量排名前三的国家分别为德国、英国、法国，注册量分别为4.48、3.32、3.58 万辆；4 月份欧洲新能源车渗透率为21.00%，环比-0.90pct，同比-0.06pct，其中新能源车渗透率排名前三的国家分别为挪威、荷兰、瑞典，渗透率分别为91.00%、58.31%、56.94%。
1-4 月份欧洲新能源车注册量合计74.47 万辆，同比+6.89%，其中新能源车注册量排名前三的国家分别为德国、英国、法国，注册量分别为17.12、16.01、15.46 万辆；1-4 月份欧洲新能源车渗透率为21.08%，同比-0.42pct，其中新能源车渗透率排名前三的国家分别为挪威、荷兰、瑞典，渗透率分别为92.19%、57.91%、55.18%。
4 月份智利锂盐出口量环比增加33.4%
根据智利海关数据，2024 年4 月份智利共出口锂盐28764.46 吨，环比3 月增加33.4%。4 月智利锂盐出口给中国约22899.83 吨，环比增加42.27%，同比增加156.8%，占智利总出口量的比例为79.61%，环比上升4.96ct。4 月，智利出口给美国、日本、韩国的锂盐量分别为749.97 吨、561.44 吨、3194.58 吨，分别环比变动+15.46%、+25.81%、+15.17%，4 月智利出口至美国、日本及韩国的锂盐量均环比增长，目前中国仍是智利锂盐出口量最大的国家。4 月，智利锂盐出口均价为10996.69 美元/吨，折人民币7.94 万元/吨（汇率1：7.22），环比-13.3%，同比-66.02%，其中智利出口给中国的锂盐均价为10847.87 美元/吨，折人民币7.83 万元/吨，环比-15.63%，同比-58.35%。4 月出口给美国、日本、韩国的锂盐均价分别为11830.47 美元/吨、13005.36 美元/吨、11560.72 美元/吨，分别环比变动-8.06%、+0.11%、-2.09%，智利出口锂盐的国家和地区价格均出现环比下跌，其中中国跌幅最大，美国次之。
2024 年1-4 月，智利共出口锂盐89536.74 吨，同比增加26.43%，其中，出口给中国约64873.26 吨，同比增加57.98%，占智利总出口量的比例约为72.45%，同比上升14.47pct。2024 年1-4 月，智利出口给美国、日本、韩国的锂盐量分别为2945.41 吨、2952.71 吨、13672.26 吨，分别同比变动+38.57%、-13.36%、-34.67%。
本周沪镍价格小幅下跌，关注俄镍流向及印尼镍出口情况
截止到5 月10 日，LME 镍现货结算价报收18725 美元/吨，环比5 月3 日下跌0.19%，LME 镍总库存为80286 吨，环比5 月3 日增加0.46%；沪镍报收14.34 万元/吨，较4 月30日下跌0.34%，沪镍库存为23669 吨，较4 月30 日增加0.6%；硫酸镍报收30250 元/吨，较4 月30 日价格持平。本周沪镍价格环比小幅下跌。供应方面，本周纯镍市场供应量较上周相差无几。本周国内精炼镍厂家生产电镍积极性仍存，产量 仍然保持爬坡阶段，国内纯镍供给保持增量，但现货需求依然疲软，国内电积镍投产进度低于预期。进出口方面，进口镍亏损持续，电解镍净出口转正，随着多家纯镍品牌注册成功，预计未来净出口格局将延续。需求方面，本周电解镍需求较上周有所下降。不锈钢方面，需求存在好转，但下游消化能力有限，房地产持续低迷，不锈钢需求显著提升仍有难度。新能源汽车方面，下游新能源产业链增速放缓，短期汽车旺季可能对价格形成一定支撑，但随着时间慢慢进入淡季，支撑力度或减弱。合金方面，受高镍价抑制，下游消费商囤货和采购意愿一般。后续仍需关注俄镍流向及印尼镍出口情况。
截止到5 月10 日，镍铁（Ni:8-15%）报收985.00 元/镍点，环比4 月30 日上涨1.03%。
本周钴价偏弱运行，静待终端需求好转
截至5 月10 日，LME 钴报收27,830 美元/吨，较5 月3日价格持平，LME 钴库存为92 吨，较5 月3 日库存持平。截至5 月10 日，电解钴报收21.00 万元/吨，较4 月30 日下跌0.47%；氧化钴报收12.85 万元/吨，较4 月30 日下跌0.62%；硫酸钴报收3.14 万元/吨，较4 月30 日价格持平，据百川周报显示，供应端，本周国内四氧化三钴产量预计 1700 吨，较上周产量减少，开工率同步下调。目前四钴市场基本面变化较小，部分企业受需求疲软影响，小幅下调产量，厂家开工积极性欠佳，因此四氧化三钴市场整体产量窄幅减量。需求方面，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。下游需求依旧处于预期内，不过长期需求仍存在不确定性，增量刺激性因素不足；储能市场正在缓慢恢复，但是用量方面主要还是集中在 3C 行业，下游储能市场需求较低迷。需求方面，本周四氧化三钴终端需求未有明显波动。终端市场需求依旧萎靡，传至电池厂需求有限，下游钴酸锂企业入市刚需买货，短期内对其原料四钴需求量难有明显提升。
本周镨钕价格环比上涨，后市稀土价格或震荡运行截止到5 月10 日，氧化镧均价4000 元/吨，较4 月30 日价格持平；氧化铈均价7340 元/吨，较4 月30 日价格持平；氧化镨均价41.26 万元/吨，较4 月30 日价格持平；氧化钕均价41.2 万元/吨，较4 月30 日价格上涨0.24%；氧化镨钕均价40.75 万元/吨，较5 月3 日价格上涨1.24%；氧化镝均价2050元/公斤，较4 月30 日价格上涨1.50%；氧化铽均价6610 元/公斤，较4 月30 日价格上涨0.76%；截止到4 月26 日，烧结钕铁硼（N35）报收133 元/公斤，较4 月15 日价格上涨2.31%。本周镨钕价格环比上涨。根据百川周报，节后市场整体表现一般，挂牌价公布后，市场预期增加，活跃度提高，报价上调为主，但下游接货谨慎，高位鲜有听闻，接货意向不强，畏高情绪明显，刚需采购不多，价格高位转淡，小幅偏弱，但更低价格现货难寻，市场整体僵持观望。对于后市，预计下游刚需仍存，但采购较为分散，同时上游现货数量不多，厂家出货价格让步幅度较小，预计市场成交仍以稳定为主，我们判断后市稀土价格或震荡运行。
本周沪锡价格小幅下跌，仍需关注缅甸佤邦锡矿主产区复产时间
截止到5 月10 日，LME 锡现货结算价32400 美元/吨，环 比5 月3 日上涨2.64%，LME 锡库存4800 吨，环比5 月3 日减少0.72%；沪锡加权平均价26.25 万元/吨，较4 月30 日价格下跌0.14%；沪锡库存16690 吨，较4 月30 日增加5.86%，本周沪锡价格环比小幅下跌，根据百川周报，目前国内冶炼厂多维持常规生产水平，厂内原料库存能够满足生产所需。五一期间厂家生产未停，但下游企业部分有放假，节内锡锭社会库存累库。节后归来，下游厂家逢低刚需补库。但缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间仍不确定，后续仍需持续关注。
本周锑锭价格环比上涨，主要系环保问题叠加供应偏紧
截止到5 月9 日，锑精矿（50%）均价为9 万元/金属吨，较4 月29 日价格上涨4.65%；锑锭（99.65%）均价为10.6 万元/吨，较4 月29 日价格上涨3.92%。本周锑锭价格环比上涨，主要系近期原料市场现货流通依旧较少，叠加湖南等地环保督察导致部分炼厂停产，锑锭供应依旧相对偏紧，根据百川周报，供应端，本周国内锑锭产量预计 1400 吨，较上周产量减少，开工率同步下跌。随着 5 月环保督察的进驻湖南、云南等地，对厂家生产仍存在一定影响，部分前一阶段恢复生产的厂家近期有一些锑锭产出，但目前原料偏紧情况下，场内开工水平基本维持三成左右，并且市场开工情况仍需继续关注。
在矿产资源释放较为缓慢，供给端利好的情况下，我们预计供应偏紧或支撑后市锑锭价格上行。
本周仲钨酸铵价格环比上涨，价格已冲至近几年高位
截至5 月10 日，白钨精矿（65%）报价14.45 万元/吨，环比4 月30 日价格上涨3.96%；黑钨精矿（65%）报价14.65万元/吨，环比4 月30 日价格上涨4.27%；仲钨酸铵（88.5%）报价21.50 万元/吨，环比4 月30 日价格上涨3.86%。本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比上涨，价格已冲至近几年高位，主要受钨品主产地环保督察全面启动影响，根据百川周报，供应方面，本周原料供应偏紧，钨矿社会面库存有所减少，现货供应缓慢流入市场，原料供应保持相对稳定。需求方面，本周终端需求略增。
投资建议
本周国内碳酸锂价格小幅下跌，根据百川周报，供应方面，碳酸锂产能整体过剩，5 月供应量仍有上涨预期，江西部分企业恢复生产，整体开工逐步上行，青海地区气温回暖，产量逐步提升。4 月智利往中国出口 2.29 万吨，环比增长33.4%。需求端，终端汽车有补贴利好，或促进新能源汽车需求上升。在3 月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1 月水平的基础上，4 月锂电整体排产环比增10%左右，5 月排产预计环比有一定降幅。综合来看，我们预计上半年锂盐价格偏暖运行。Finniss 项目的暂停表明目前成本处于较高分位的矿山更容易遭受打击，基于以上原因，我们推荐关注成本曲线处于行业较低分位，且未来2-3 年仍有供给增量的公司，推荐关注锂云母原料自给率100%的【永兴材料】，受益标的有【天齐锂业】、【盐湖股份】以及【藏格矿业】。
本周沪锡价格环比小幅下跌，根据百川周报，目前国内冶炼厂多维持常规生产水平，厂内原料库存能够满足生产所需。
五一期间厂家生产未停，但下游企业部分有放假，节内锡锭社会库存累库。节后归来，下游厂家逢低刚需补库。但缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间仍不确定，后续仍需持续关注。
受益标的：【锡业股份】、【华锡有色】、【兴业银锡】。
本周锑锭价格环比上涨，主要系近期原料市场现货流通依旧较少，叠加湖南等地环保督察导致部分炼厂停产，锑锭供应依旧相对偏紧，根据百川周报，供应端，本周国内锑锭产量预计 1400 吨，较上周产量减少，开工率同步下跌。随着 5 月环保督察的进驻湖南、云南等地，对厂家生产仍存在一定影响，部分前一阶段恢复生产的厂家近期有一些锑锭产出，但目前原料偏紧情况下，场内开工水平基本维持三成左右，并且市场开工情况仍需继续关注。在矿产资源释放较为缓慢，供给端利好的情况下，我们预计供应偏紧或支撑后市锑锭价格上行。
受益标的：【华钰矿业】、【湖南黄金】。
本周仲钨酸铵（88.5%）价格环比上涨，价格已冲至近几年高位，主要受钨品主产地环保督察全面启动影响，根据百川周报，供应方面，本周原料供应偏紧，钨矿社会面库存有所减少，现货供应缓慢流入市场，原料供应保持相对稳定。需求方面，本周终端需求略增。受益标的：【中钨高新】、【章源钨业】。
风险提示
1）全球锂盐需求量增速不及预期；
2）全球锂盐供给超预期；
3）锡下游焊料等需求不及预期；
4）缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期5）锡矿在建项目建设进度超预期；
6）俄镍流入带来的供给增量超预期；
7）全球锑矿供给超预期；
8）全球钨矿供给超预期；
9）地缘政治风。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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