钢铁行业周报：1-4月我国钢材出口数量保持高增长

　　行业观点：铁水产量增幅扩大，钢材价格先涨后跌事件一：截至5 月10 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3811 元/吨、4167 元/吨、3813 元/吨、4289 元/吨、3889 元/吨，较上周变化+0.11%、+0.19%、-0.10%、-0.26%、-0.04%。本周五大品种产量885.79 万吨，较上周上升8.07 万吨。247 家钢铁企业高炉产能利用率87.67%，高炉开工率81.5%，较前一周分别变化+1.43 个百分点和+0.9 个百分点。库存方面，本周钢材社会库存继续降库，周下降25.4 万吨至1389.2 万吨；钢厂库存下降19.01 万吨至495.42 万吨。需求端，本周五大材合计消费量930.2 万吨，环比上升4.65%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化-2%、+13%、+4%、+12%、+8%。成本端，根据钢联数据对于114 家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2767 元/吨，较上周上升33 元/吨。吨钢毛利方面，截至5 月10 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-202.83 元/吨、-212.42 元/吨、-96.21 元/吨，周环比变化-16.47 元/吨、-20.97 元/吨、-10.83 元/吨。根据Mysteel 统计的247 家钢铁企业盈利率，本周51.95%的样本钢企处于盈利状态，较上周下降0.86 个百分点。
　　观点：本周供给端继续保持回升。从铁水产量角度看，本周247 家钢厂日均铁水产量达到234.5 万吨，虽较仍低于去年同期水平，但本周铁水产量增幅高于4 月份水平。同时，样本企业中从高炉产能利用率与开工率角度观察，目前复产水平已于去年相近。
　　本周五大材表观消费量环比改善，但与节前水平相当，需求暂未出现明显好转。
　　其中，螺纹钢、线材代表的建筑钢材消费量低于节前水平，板材类产品消费量保持平稳。
　　钢材价格方面，本周先涨后跌。节奏上看，市场供给资源有所抬升，但需求支撑尚显不足。我们认为，本周主要原材料价格仍有所上涨，对应114 家钢厂铁水成本小幅抬升，在需求较弱情况下一定程度对钢材价格形成了支撑。短期来看，钢材价格整体或维持震荡运行，但若供给持续恢复且需求不见好转，价格走势或相对偏弱。
　　事件二：4 月中国出口钢材922.4 万吨，较上月减少66.4 万吨，环比下降6.7%；1-4 月累计出口钢材3502.4 万吨，同比增长27.0%。
　　观点：继三月份我国钢材出口数据大幅增长后，4 月份我国钢材出口仍为高位。
　　1-4 月，累计钢材出口大幅增长。需要注意的是，虽然出口数量增幅较大，但钢材出口金额较去年同期累计下降13.40%。可以看出，随着国内钢材价格的低位运行，国内钢铁出口企业以价换量情况仍然存在。短期看，我国钢材需求端仍需海外市场支撑，预计全年出口数量有望高于去年水平。
　　股票观点：关注低估值下优秀板材/特钢企业布局机遇。
　　截至5 月10 日，钢铁（申万）指数报收2152.22 点，周上涨1.14%。同期万得全A 指数报收4552.71 点，周上涨1.62%。
　　估值角度看，板块整体市净率0.93 倍，处于近五年31.45%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.61 倍，处于近五年的12.86%分位；普钢当前市净率0.74 倍，处于近五年20.45%分位；特钢当前市净率1.45 倍，处于近五年8.04%分位。
　　本周行业供给回升幅度相对较大，市场担心供给释放同时需求不足会抑制5 月份钢材价格走势。5 月份，核心关注钢铁企业供给情况。根据目前行业景气度水平观察，建议关注：
　　低估值+板材/特钢龙头：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、中信特钢。
　　景气赛道企业：常宝股份、盛德鑫泰、武进不锈。
　　风险提示:国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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