非银金融周报：“1+N”政策体系加速落地 看好头部券商投资机会

　　核心观点
　　证券：“1+N”政策体系加速落地，建议关注头部券商中长期稳健发展和外延并购重组的投资机会。保险：看好资产端回暖，建议关注前期持续推进渠道改革且资产端弹性较大的寿险公司。
　　香港市场及港交所观点：港股市场持续回暖，成交活跃度明显提升。金融科技行业观点：金管总局非银司发文鼓励非银机构走符合自身资源禀赋的特色化可持续发展道路，建议持续关注消费金融贷款利费水平。
　　摘要
　　证券：“1+N”政策体系加速落地，建议关注头部券商中长期稳健发展和外延并购重组的投资机会。5 月10 日，证监会发布关于修订《关于加强上市证券公司监管的规定》的决定，此次政策发布是新“国九条”发布后资本市场“1+N”政策体系加速落地，修订的主要内容包括主要涉及四大方面，包括规范融资行为、提升投资者保护水平、强化内控管理、健全内控治理以及完善信息披露等。《规定》除了对部分条款内容进行了修改和删减外，还新增了一些条款，其中包括审慎开展高资本消耗型业务，加强子公司管理，不得过度激励，加强投资者回报和关系管理等。此次新规的发布将有利于督促和引导证券行业全面落实新“国九条”，提升服务实体经济和投资者水平，为打造金融业“国家队”铺垫。
　　强监管景下头部券商在突出主业、做精专业方面优势明显，建议关注其中长期稳健发展和外延并购重组的投资机会。
　　保险：看好资产端回暖，建议关注前期持续推进渠道改革且资产端弹性较大的寿险公司。寿险方面，一季度上市险企新业务价值同比较快增长，预计主要由报行合一政策实施、险企积极调整产品结构背景下价值率优化带动。看好新业务价值全年延续同比增长态势。财险方面，一季度受雨雪冰冻灾害同比多发及汽车出行恢复等因素影响行业赔付率明显上行，但在严监管下费用竞争明显收敛，费用率有所回落，综合成本率整体趋稳。我们认为自然灾害所带来的影响为短期性的，持续看好头部险企。资产端来看，4 月政治局会议表态较积极，看好后续随着我国宏观经济持续复苏，长端利率有望企稳回升，权益市场有望回暖，进而带动投资收益率企稳回暖。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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