电子板块2024年一季报综述(一)：需求结构性向好 景气拐点有望纷至沓来

　　投资要点
　　复盘2024 年一季报，半导体产业链上游方面，设备材料环节整体业绩亮眼，设备公司表现略显分化，龙头公司北方华创表现出相对突出；零部件公司受益于国内晶圆厂扩产加速与设备订单传导整体呈现回暖态势，盈利能力明显改善；材料公司中，存储含量较高的公司普遍有较好的业绩反馈。
　　半导体设备：龙头公司强者恒强。
　　根据我们挑选的几家核心设备公司表现来看，半导体设备板块24Q1 整体收入保持38%的同比增速，整体环比下降24%，板块内部表现有所分化，龙头公司北方华创、中微公司、盛美上海仍能保持同比30%以上的收入增速，渗透率较低的赛道中，中科飞测也实现了接近50%的收入增速，而拓荆科技、华海清科、芯源微收入增速有所放缓。
　　设备零部件：盈利能力普遍回暖。
　　半导体设备零部件方面，富创精密、江丰电子、新莱应材均表现出较好的复苏态势，归母利润端来看，龙头公司富创精密复苏的趋势较为明显，归母净利同环比均表现出较好的回升趋势，盈利能力同样显著改善。2023 年下半年半导体设备公司订单强劲并传导给了零部件公司，零部件公司订单同样持续回暖，2024 年国产半导体设备市场有望继续扩容+国产化率提升，半导体设备零部件作为推动国产半导体设备性能提升的重要一环有望充分受益。
　　半导体材料：下游产能利用率向好。
　　半导体材料方面，核心公司整体收入、利润均有不错的同环比增长，其中以存储含量较高的安集科技、鼎龙股份、雅克科技等公司表现较为亮眼，23Q1 为半导体景气度阶段性低点，2023 年二三季度以来半导体需求呈现逐季度弱复苏的态势，晶圆厂稼动率有所回升，其中以需求复苏较好的存储厂稼动率回暖较为明显，相关半导体材料优先收益。
　　风险提示
　　需求不及预期、新产品发布不及预期、竞争格局恶化风险、半导体国产化不及预期等风险
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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