中信建投4月房企销售融资点评：销售融资持续下降 限购密集放松支持需求复苏

智通财经APP获悉，中信建投(601066)发布研究报告称，4月百强房企销售3401亿元，同比下降47.0%，降幅较上月小幅收窄0.2个百分点。重点城市4月一二手房成交同比降幅均收窄，二手表现更优，降幅收窄至-2.9%。4月房企债券融资规模562.6亿元，同比下降4.6%，环比下降31.3%。4月30日的政治局会议首提消化存量与优化增量，随后天津、北京、深圳放松部分区域限购，杭州、西安全面放松限购，截至目前全国仅北上广深、天津、海南、珠海横琴仍存限购政策。限购的密集放松有望为需求提供有力支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏。

中信建投观点如下：

百强房企4月销售降幅仍较大，拿地积极性降低。

4月百强房企全口径销售金额3401亿元，环比下降13.3%，同比下降47.0%，降幅较上月小幅收窄0.2个百分点。主流房企中仅融创实现销售同比正增长，共8 家环比正增长，较上月减少21 家。4月百强房企新增土地货值1440亿元，同比下降54.9%，降幅较上月扩大46.7个百分点。

重点城市4月一二手房成交降幅均收窄，二手表现更优。

4月54个重点城市新房共成交933.3万平，同比下降40.7%，降幅较上月收窄3.8个百分点;其中一线、二线、三四线的降幅分别为32.5%、43.1%和42.5%;17个重点城市二手房单月共成交796.9万平，同比下降2.9%，降幅较上月收窄26.8个百分点;其中一线、二线、三四线的增速分别为+2.0%、-4.9%、+0.3%。

房企4月债券融资规模、加权融资成本均下降。

(1)4月房企再融资A股落地1单，港股落地6单，总额11.0亿元;(2)4月房企债券融资规模562.6亿元，同比下降4.6%，环比下降31.3%;其中境内债551.8亿元，海外债10.8亿元;(3)4月境内公司债、短融、中票、定向工具、资产支持证券、海外债发行利率分别为3.05%、2.28%、3.19%、4.41%、2.95%、4.28%，加权融资成本3.04%，较上月下降15BP;(4)4月融资类房地产信托发行规模5.5亿元，同比下降58.4%，环比下降25.8%。

核心城市限购密集放松，有望支持需求复苏。

4月30日的中央政治局会议首提消化存量房产与优化增量住房，随后多个核心城市迅速跟进调整政策，天津、北京、深圳放松部分区域限购，杭州、西安全面放松限购，截至目前全国仅北上广深、天津、海南、珠海横琴仍存限购政策。限购的密集放松有望为需求提供有力支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏。

风险提示：1)销售不及预期;2)结转不及预期;3)房企信用修复不及预期。