贵金属行业：美消费低于预期 贵金属价格或持续上行

　　事件。5 月15 日，美国公布CPI、零售等数据，其中4 月未季调CPI 同比升3.4%，预期升3.4%，前值升3.5%；季调后CPI 环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.4%。
　　4 月未季调核心CPI 同比升3.6%，预期升3.6%，前值升3.8%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。此外，美国4 月份的零售额远低于预期，4 月份的环比增长率为0.0%，低于3 月份的0.6%，预期为0.4%。
　　消费不及预期，美国降息概率提升。美国通胀数发布后，市场降息预期有所提升。
　　根据CME 数据，截止5 月15 日，美联储6 月开始降息的概率为2.7%，近期呈持续下行趋势；7 月出现降息的概率为32.8%，一日前为27.2%；年底12 月出现降息的概率为94.6%，一日前为89.7%。除6 月外，当前市场对美联储的降息预期有所提升，贵金属价格短期或受此提振。
　　欧元区降息预期相对确定，美元指数或存下行动能。欧元区情况持续改善，截止2024 年4 月，欧元区调和CPI 同比上行2.4%，核心CPI 同比上行2.7%。其中调和CPI 为2021 年7 月以来低位，核心CPI 为2022 年2 月以来低位且保持持续的下行趋势。伴随通胀情况持续改善，欧元区或将于6 月开始首次降息。根据欧洲央行发布的4 月货币政策份会议纪要，欧元区通胀率有望在明年回落至2%的目标水平，因此欧洲央行政策制定者可能会在6 月份降息。5 月15 日，欧洲央行管委穆勒重申6 月降息的可能性很大。当前美联储6 月开始降息的概率较小，若欧元区6 月开始降息，则将对美元指数带来一定下行压力。
　　全球储备提升，黄金需求旺盛。全球央行持续增持黄金，推动黄金需求提升、价格上行。截止2024 年4 月，全球黄金储备规模约为35976.21 吨，较2023 年底上行148.71 吨，较2023 年初上行607.10 吨。其中2024 年1-4 月中国增储黄金42.92 吨，印度增储黄金13.42 吨，土耳其增储黄金58.71 吨。全球黄金储备的持续提升或将在长周期内对黄金、白银等贵金属带来价格推动。
　　投资建议。贵金属价格在短中长期维度下均有一定催化因素，看好未来黄金、白银等贵金属价格走势。推荐：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金、恒邦股份、盛达资源等。
　　风险提示：美联储货币政策超预期变动，贵金属实物需求不及预期，全球地缘政治风险加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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