建筑材料行业每周观点：地产政策持续催化 估值仍有修复空间

　　核心观点
　　本周地产政策再迎利好，中国人民银行及国家金融监督管理总局联合发布通知：1. 降低首付比例，其中首套房首付比例不低于15%，二套房首付比例不低于25%；2.取消全国层面房贷利率下限。除此之外，央行设立3000 亿规模保障性住房再贷款用以收购未出售商品房作为保障房消化房地产库存。受地产政策端不断催化，我们认为消费建材尤其是B 端占比较高的消费建材公司估值迎来明确修复。
　　市场回顾：本周中信建材指数上涨4.37%，沪深300 上涨0.32%，建材板块跑赢大盘4.05%。本周子板块中，消费建材上涨12.27%、水泥上涨4.36%、混凝土及外加剂上涨3.76%、玻纤下跌2.51%、玻璃下跌1.77%、耐火材料上涨2.67%、新材料上涨1.61%。
　　板块数据跟踪：
　　水泥：全国均价上涨0.89%，库容比环比下跌0.44pct。本周全国高标水泥含税均价为359.17 元/吨，环比上涨0.89%。本周全国水泥库容比66.56%，环比上周下跌0.44pct，较上月同比下跌3.63pct， 较去年同期下跌6.88pct。本周水泥出货率55.87%，环比上周上涨1.67pct，较上月同比上涨5.4pct，较去年同期下跌4.8pct。
　　玻璃：浮法均价环比下跌0.2%，库存环比下跌2.81%。本周全国玻璃现货成交均价1692 元/吨，较上周下跌0.2%；本周全国样本企业总库存5948.38 万重箱，环比下跌2.81%，同比上涨23.59%，库存天数24.8 天，较上期下行0.5 天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.75 元/平米，周环比下跌1.90%，年同比下跌1.00%；2.0mm 镀膜光伏玻璃17.50 元/平米， 周环比下跌2.78%，年同比下跌5.40%。
　　玻纤：无碱池窑粗纱市场价格继续走高，电子纱市场价格涨后暂稳。本周国内无碱粗纱市场价格主流报价暂稳，但前期提涨明显，整体支撑本周均价继续走高，周内个别产品局部价格小涨，行业盈利水平有所修复。截至5 月16 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000 元/吨不等，全国均价3862.75 元/吨，环比上一周均价（3786.08 元/吨）上涨2.03%，同比下跌4.99%。本周电子纱G75 主流报价8600-8900 元/吨，电子布当前主流报价为3.6-3.8 元/米。
　　碳纤维：本周市场均价环比下跌5.19%，库存环比上涨1.276pct。本周国内碳纤维市场均价91.25 元/公斤，环比下跌5.19%，年同比下跌23.13%。截至5 月17 日，丙烯腈现货价约10450 元/吨，周环比下跌1.42%。根据百川盈孚数据，截止到2024 年5 月17 日，碳纤维行业毛利率为-16.21%，周环比下跌187.92pct，月环比下跌181.91pct。截至5 月17 日碳纤维库存16085 吨，较上周环比上涨1.26%。其中东北、华东、西北库存分别为8150、1620、6315 吨，较上周分别变动+100/0/+100 吨。
　　投资建议：本周五地产再迎利好，中国人民银行及国家金融监督管理总局联合发布通知：1. 降低首付比例，其中首套房首付比例不低于15%，二套房首付比例不低于25%，分别下降5 个百分点；2.取消全国层面房贷利率下限。除此之外，央行设立3000 亿规模保障性住房再贷款用以收购未出售商品房作为保障房消化房地产库存。
　　受地产政策端不断催化，本周建材板块大涨4.37%，大幅跑赢大盘，我们认为后续参与思路如下：1. 短期优选弹性更大的B 端消费建材，地产政策催化下B 端消费建材估值修复弹性更大，推荐【三棵树】、【东方雨虹】、【坚朗五金】等；2. 若行情持续发酵，行情存在高切低机会，推荐布局水泥板快。当前全国水泥均价359 元/吨，大部分水泥企业面临现金成本亏损，价格向下调整几无空间；3. 从中长期维度看，仍然推荐零售占比高、业绩增长确定性高的C 端消费建材【伟星新材】以及主业格局稳定，第二增长曲线明确的【北新建材】。除此以外，我们认为电子纱未来仍有涨价空间，推荐后续涨价确定性较高、供需格局有所优化的龙头【中国巨石】。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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