建材行业周报：地产政策加码 关注建材板块底部配置机会

　　地产政策加码，关注建材板块底部配置机会。本周地产政策频出：1）5 月17日央行进一步调整地产信贷政策，包括进一步降低首付比例、取消商贷利率下限、降低公积金贷款利率3 大方面，宽松程度均达历史较高水平；2）5 月17 日国务院举行政策例行吹风会中，央行表态将设立 3000 亿元保障性住房再贷款，支持地方国企收购已建成未出售商品房用作配售型或配租型保障性住房；自然资源部表示支持地方按照“以需定购”原则，通过发行专项债，以合理价格收回闲置土地，用于保障房建设。我们认为本次去库存政策为430政治局会议“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”的进一步延伸，从增量到存量的政策转向或有望进一步推动地产市场基本面企稳，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险的缓释。与22 年11 月相比，本轮建材板块基本面进一步恶化的空间不大（地产销售的量价位在更低位，头部企业对大B 渠道的依赖度更低），而估值分位亦低于彼时低点，我们判断板块基本面与估值均有望进一步修复。投资标的方面，建议关注3条主线：1）行业格局优异同时受益于存量改造的优质白马标的，推荐伟星新材、北新建材，建议关注青鸟消防、兔宝宝等；2）受益于与B 端信用风险缓释同时长期α属性仍较为明显的超跌标的，推荐东方雨虹，建议关注坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能等；3）基本面见底的周期建材龙头：推荐华新水泥、海螺水泥、中国巨石、旗滨集团，建议关注长海股份、中材科技、上峰水泥等。
　　本周高频数据：浮法玻璃市场整体交投氛围尚可，水泥价格环比上涨本周国内浮法玻璃均价1706.91 元/吨，涨幅0.41%；全国库存降幅3.20%，库存天数约25.46 天。本周局部市场需求有所好转，整体表现仍显一般，中下游多维持随采随用策略，持续备货意向偏弱。伴随近日局部地区价格松动，预计下周市场观望情绪将增加，或将谨慎提货。
　　本周全国水泥市场价格环比上涨0.9%。价格上涨区域主要是黑龙江、吉林、辽宁和河南地区，幅度30-50 元/吨；价格回落区域有上海、浙江、广东和四川地区，幅度10-15 元/吨。5 月中旬，天气晴好，下游恢复正常施工，水泥需求环比小幅提升，全国重点地区水泥企业平均出货率约为56%，环比上涨近2个百分点。价格方面，南方地区由于各企业继续争抢市场份额，水泥价格稳中有落；北方地区通过加大错峰生产力度，供需关系得到改善，水泥价格陆续提升，从而带动全国价格上行。
　　23 年业绩分化初显，关注优质龙头的α。从近期已披露年报的企业来看，建材主要品类企业Q4 均呈环比持平或小幅走弱态势，全年营收前高后低；在行业压力测试下，如伟星新材、北新建材、东方雨虹等部分龙头企业仍能实现盈利能力与现金流的同比改善，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。
　　市场回顾：涨幅前五的公司为科顺股份（32.33%）、*ST 嘉寓（24.54%）、坚朗五金（21.00%）、*ST 深（16.90%）、蒙娜丽莎（16.71%）；跌幅前五的公司为金刚光伏（-8.74%）、福莱特（-6.36%）、华民股份（-5.77%）、方大B（-4.46%）、道氏技术（-3.92%）。
　　投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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