旅游及景区行业点评研究：推动旅游业高质量发展 旅游强国渐行渐近

　　行业事件：
　　全国旅游发展大会5 月17 日在京召开，习近平总书记对加快建设旅游强国、推动旅游业高质量发展作出全面部署、提出明确要求。
　　会议定位：会议定位高，旅游重要性日渐提升本次会议是党中央首次以旅游发展为主题召开的重要会议。会议指出旅游日益成为新兴的战略性支柱产业，彰显了文旅消费这一消费新动能的重要作用。我们认为，习近平总书记重要指示精神有望推动且强化旅游“一业兴，百业旺”的带动作用。根据国际经验，多数国家和地区旅游经济综合贡献乘数在2-3.5 之间，疫情前，我国旅游业综合贡献乘数约为2.24，处于世界较低水平，旅游贡献有望在政策助力下持续提升。
　　过往发展：旅游发展步入快车道，综合贡献稳中有升在国内经济腾飞、居民追求美好生活和政策支持发展的大背景下，我国国内旅游、入出境旅游市场在短时间内均取得了亮眼成绩。以国内游为例，2009 年到2019 年，国内旅游收入年均复合增长约18.8%，国内出游人次年均复合增长约12.2%，并首次突破60 亿国内旅游人次。全球范围比较而言，目前我国已形成全球最大国内旅游市场。从旅游收入贡献来看，2014-2019 年间，中国旅游业对GDP 的综合贡献从10.39%提升到11.05%，保持稳中有升态势。我们认为，贡献比例的上行不仅反映出中国旅游业伴随国民经济发展而上行，也体现了旅游业日益为内需增长提供动力。
　　当下机遇：供需共振为旅游业提供发展机遇
　　1）供给侧释放活力：各地交通改善、文娱产品丰富及私家车保有量上行助力居民出行意愿得以释放；且经济结构变迁背景下，地方政府更注重旅游的拉动作用、纷纷结合资源禀赋，利用营销宣传撬动流量增长。习总书记的重要指示有望自上而下推动供给侧高质量融合发展。
　　2）需求侧意愿强烈：此前在专题报告《趋势延续下的景区投资价值探讨》中提及，旅游消费主体向年龄轴两端移动，出游频次、单次出游周期增长显著。我们认为客群年轻化、银发化、旅游加速进入城乡居民的日常生活使出游基数有了增长的土壤。消费政策加码及供给侧的优化或逐步抬升付费意愿及消费信心。
　　投资建议
　　复盘海内外经验，旅游业是经济结构优化的推动力，是推动高质量发展的着力点。本次习近平总书记对旅游工作作出重要指示是旅游全产业链的重大政策利好，有望持续激活供给优化，高质量承接需求释放，发挥行业“一业兴、百业旺”的强大带动作用。建议关注旅游服务龙头及景区低估值标的。
　　风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；市场竞争加剧超预期风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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