社会服务行业事件点评：旅游产业获高定位 加速优质供给整合

　　本报告导读：
　　中央对旅游产业做出工作批示，高定位且重视度高，有望推动优质供给建设与整合。
　　摘要：
　　事件：近期中央对旅游工作做出重要指示：我国旅游发展步入快车道，形成全球最大国内旅游市场，成为国际旅游最大客源国和主要目的地，旅游业从小到大、由弱渐强，日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业，成功走出了一条独具特色的中国旅游发展之路。强调着力完善现代旅游业体系加快建设旅游强国，推动旅游业高质量发展行稳致远。
　　批示涵盖产业定位、发展方向与实现路径：1）产业定位：新兴战略性支柱产业、民生产业、幸福产业。2）发展方向：服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。3）实现路径：高质量发展，行稳致远。
　　旅游产业获高定位，有望推动优质供给建设与整合。1）本次指示对对旅游产业定位很高。旅游产业正外部性强，对区域经济贡献明显，对经济发展的作用逐步被认可；2）为何此时：我们认为，居民部门现金流和资产负债表修复进程正逐步开启，随着收入水平提升，服务和旅游消费占比会结构性提升，将成为居民部门消费复苏的重要驱动力。此时强调发展旅游产业，是顺应自2023 年以来服务和旅游需求高景气度，抓住机会做大做强。3）对产业链影响：供需或皆有推动，本次指示对供给侧有更多表述。中国旅游产业存在供需错配，其中优质供给不足问题较为明显。旅游产业优质供给的建设和头部旅游企业对产业的整合有望加速；4）从2023 年以来旺季窗口期观察，居民旅游出行需求端不缺意愿，更多约束来自休假时间和消费能力，随着相关安排的逐步完善，需求端约束有望逐步改善。
　　格局优化先于需求回暖，众多板块龙头及蓝筹均受益。OTA 受益板块量价增长，推荐：同程旅行、携程集团；景区板块推荐客流改善、增量项目及自身效率提升，推荐：三特索道、九华旅游、宋城演艺；酒店板块景气度、预期及估值均处于底部，个股效率提升有望推动改善，推荐：华住集团-S、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店。
　　风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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