农林牧渔行业2024Q1业绩综述报告：盈利能力回升 养殖业亏损收窄

　　行业整体：2024 年一季度农林牧渔板块营业收入合计2,784.80 亿元，同比下降4.28%，在申万一级行业中排名第25；归母净利润合计-16.55亿元，同比减亏59.98%，在申万一级行业中排名第1。板块ROE 及毛利率、净利率有所回升，其中板块ROE 为-0.32%，同比+0.53pct，毛利率、净利率分别为6.70%、-0.82%，同比分别+1.04pct、+0.85pct。
　　种植业板块：2024 年一季度板块实现营收238.73 亿元，同比+32.69%，归母净利润9.05 亿元，同比-45.08%。板块个股中仅康农种业、敦煌种业与新赛股份利润增速较快。板块毛利率、净利率分别为15.01%、4.13%，同比分别-4.27pct、-6.15pct。
　　饲料板块：2024 年一季度板块实现营收550.96 亿元，同比-9.94%，归母净利润2.62 亿元，同比+154.78%。宠物食品赛道表现持续亮眼，营收利润增速居板块前列。板块毛利率、净利率分别为9.95%、0.25%，同比分别+3.04pct、+1.46pct。
　　农产品加工板块：2024 年一季度板块实现营收869.36 亿元，同比-2.85%，归母净利润20.60 亿元，同比+13.21%。板块多数个股归母净利润同比正增长。板块毛利率、净利率分别为6.85%、2.33%，同比分别+0.19pct、+0.37pct。
　　养殖业板块：2024 年一季度板块实现营收1006.54 亿元，同比-8.55%，归母净利润-53.14 亿元，同比+32.71%。板块多数个股仍持续亏损，但部分公司亏损幅度收窄。板块毛利率、净利率分别为1.43%、-5.85%，同比分别+0.68pct、+1.71pct。
　　投资建议：2024 年一季度农林牧渔行业营收同比增速下滑，利润持续亏损但亏损大幅收窄。分板块来看，农产品加工维持稳健增长，种植业与动物保健利润同比下滑，养殖业亏损收窄。当前生猪产能延续去化态势，预计生猪供给收缩有望贯穿2024 年整年。随着消费旺季的到来，生猪价格有望逐季上行，叠加养殖成本的下降，行业利润有望逐季提升。维持行业“强于大市”投资评级，建议重点关注生猪养殖龙头企业。
　　风险因素：生猪上涨价格不及预期风险，成本上升风险，疫病防控风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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