并行科技(839493):超算云服务龙头 迎行业春风

2024-05-21 18:40:07 和讯  东吴证券朱洁羽/易申申/钱尧天/余慧勇/薛路熹
  投资要点
  国内超算云服务龙头服务商:公司业务以超算云服务为核心,主要包括通用云、行业云、AI 云服务,同时提供超算云系统集成、超算软件及技术服务等全方位服务。2023 年度,并行科技总营业收入稳健增长为4.96亿元,同比增长58.5%,2021-2023 年CAGR 为31.1%。其中,并行科技的核心业务为超算云服务业务,2023 年营业收入4.14 亿元,同比增长55.0%,2021-2023 年CAGR 为34.0%,占总营业收入的83.5%,贡献了主要营业收入。超算云系统集成业务收入0.61 亿元,同比增长191.3%,2021-2023 年CAGR 为56.6%,占总营业收入的12.2%。2024年一季度,公司收入继续高速增长32.9%,净利润同比扭亏。
  超算云市场规模提升,渗透率增加:未来随着超算云服务需求在通用云、行业云及人工智能云业务场景下的不断渗透,超算云行业将收获稳健的市场发展机会。2021 年中国超算云服务市场规模为20.7 亿元,市场渗透率为10.5%,预计2025 年超算云服务市场规模将达到111.9 亿元,2021 年-2025 年复合增长率达到52.4%,2025 年渗透率将达到24%,为中国整体超算服务的商业化和市场拓展提供巨大动能。
  公司独创“HPC+互联网”模式,下游需求驱动行业发展:公司在超算云服务领域率先提出“互联网+HPC”模式的概念。将云计算和互联网的概念融入到了超算领域,建立起了在超算公有云领域的超算云服务平台。通过将多个超算中心的超算集群接入并行超算网格云平台,并行科技实现了算力资源的整合,扩大了行业竞争力和市场占有率。下游高校、科研机构、AIGC 产业的发展,也同样驱动着算力的发展,为公司业绩提供了强大的驱动力。
  盈利预测与投资评级:我们预计并行科技2024-2026 年营业收入达到6.80/9.22/12.06 亿元,同比增速分别为37.1%/35.7%/30.8%;预计归母净利润分别为-0.19/0.0023/0.33 亿元,EPS 分别为-0.33/0.0039/0.57 元。横向比较来看,按2024 年5 月21 日收盘价,并行科技股价对应2024-2026年P/S 分别为3.69/2.72/2.08 倍,明显低于同比公司的均值5.87/4.97/4.41倍,市值也远低于其他可比公司。且公司在超算云服务领域的潜力上有待发掘,因此估值有望进一步抬升。考虑到公司的优质赛道,但盈利尚需时间,我们首次覆盖,给予“增持”评级。
  风险提示:技术替代风险,数据泄露风险,研发风险,知识产权被侵害风险,政策监管环境变化风险,实际控制人不当控制风险
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(责任编辑:王丹 )

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