常荣电器披露北交所第三轮问询回复：毛利率相关问题被连问三轮

挖贝网 5月21日消息，北交所在审企业常荣电器（873652）于5月17日披露了第三轮问询的回复。其中，公司毛利率相关问题被连问三轮。

资料显示，常荣电器主要从事压缩机内置式过载保护器、电流传感器、PCBA及智能控制器等产品的定制化设计、研发、制造及销售。

2020年至2022年，公司主营业务毛利率分别为50.4%、49.69%和44.91%；同期同行业可比公司的平均毛利率分别为30.09%、25.24%、20.83%，公司毛利率远高于同行业平均水平。

首轮问询中，北交所要求企业说明公司与同行业可比公司毛利率差异较大的原因及合理性。

在回复中，常荣电器列表展示了公司与同行业可比公司主营业务毛利率对比。2021年至2023年，公司主营业务毛利率分别为49.69%、44.91%和41.76%，同行业可比公司主营业务毛利率平均值分别为25.32%、20.59%和20.08%。

常荣电器回复称，公司主营业务毛利率高于同行业可比公司平均值，主要原因是同行业可比公司产品种类、结构等方面与公司有较大差异。

同时，内置式过载保护器领域的市场份额主要被公司及日本生方主导，存在市场竞争力的公司较少，因此公司的内置式过载保护器产品也具备相对较高的议价能力及毛利率。另外，受下游空调生产企业压缩生产成本影响，内置式过载保护器细分领域未来存在平均单价下降进而压缩毛利的风险。

针对一轮问询回复，北交所在第二轮问询中，要求企业进一步说明公司目前毛利率显著偏高与公司商业模式、技术先进性、细分行业竞争情况、市场空间等的匹配情况。

其中，市场空间方面，公司回复道，内置式过载保护器细分市场空间相对稳定，新进入者进入后能够获取的市场份额相对有限，从而形成一定进入壁垒，对维持行业内平均毛利率形成一定间接积极影响。

细分市场竞争情况方面，公司回复称，基于细分市场进入壁垒较高、细分领域竞争对手较少以及细分市场竞争对手以外资企业为主，在定价层面具有相对较高的“标杆”两方面因素，使得公司具有维持较高毛利率水平的竞争环境基础。

第三轮问询中，北交所则要求企业说明未来毛利率的变动趋势，是否存在持续下滑的风险，稳定情况下的毛利率及盈利水平。

回复中，公司基于报告期内内置式过载保护器实际销售情况，对公司未来内置式过载保护器毛利率水平稳定情况执行测算，测算假设包括“2024年开始每年新品收入占比每年增加10%”“2024年开始新产品收入平均毛利率为48%”“存量型号产品毛利率年均降幅3%，新开发产品毛利率年均降幅2%”“假设存量型号产品毛利率于35%企稳。新产品毛利率40%企稳”。

公司回复称，基于上述假设对公司内置式过载保护器未来毛利率测算，未来公司内置式过载保护器测算毛利率存在下滑的情况，至40%左右企稳，总体仍将维持良好的盈利水平。