申洲国际员工招聘与产能增长：产能加速与订单复苏带动利润预期提升

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麦格理报告指出，申洲国际预计上半年将享受品牌客户补货的利好，由于去年基数较低，预期产能增速会加快。为此，中国和越南正扩大招聘力度，预计到年底员工总数将回升至9.9万人。新客户如lululemon和Polo目前贡献收入的约5%，同时，现有客户的业务多元化也提供了长期增长潜力。

麦格理指出，申洲国际的复苏过程是分阶段的，目前集团仍聚焦于提升产能利用率。一旦产能利用率接近极限，预计将优化产品组合，尽管收入增长将保持稳定，但对毛利率将有所提升。为了维护订单恢复后中国员工团队的稳定性，公司计划将宁波一线员工的薪酬提高10-15%。

基于对收入增长的积极预期，麦格理将申洲国际2024至25财年盈利预测上调了2%，并将其目标价从89港元上调至91港元，维持“跑赢大市”评级。