小鹏汽车盈利预期上调：新车型助力销量毛利提升

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招商证券：小鹏汽车Q1业绩提升，新车型提振销售

招商证券近期发布报告，称小鹏汽车在第一季度的亏损较去年同期大幅减少，这得益于产品结构的优化和销售均价的提升，同时服务业务的收入增长也对毛利率的改善起到了积极作用。根据报告预测，第二季度的交付量将介于2.9万至3.2万部之间，反映出5月和6月的平均交付量将达到1.1万部。

同时，新系列车型MONA计划在6月份发布，并预计将在第三季度实现规模化的交付。研发方面，小鹏汽车正采取成本控制导向的策略，这预计将使MONA的毛利率超过之前的X9型号，从而对公司的销售量和盈利能力产生积极影响。此外，公司还计划在第四季度推出全新的B级轿车F57。

从第三季度开始，小鹏汽车将陆续推出搭载最新硬件方案的新车型及改款车型，这一系列举措有望持续提升销量和毛利水平。招商证券对小鹏汽车的收入预测也进行了上调，预计2024至2026年之间的收入将分别增长3%、3%和2%。同时，亏损预测有所下调，分别为16%、23%和34%，这反映出公司内部改革带来的成本效益提升，以及技术输出对盈利的持续贡献。基于这些积极因素，招商证券维持对小鹏汽车的“增持”评级，并将目标价从41港元提高至45港元。