古井贡酒(000596)：着眼长期修炼内功 奋战300亿行稳致远

　　近日我们参加古井贡酒2023年股东大会，公司就2023年经营情况进行回顾，并就2023年重点工作、发展战略、渠道布局等核心问题进行交流解答，核心反馈如下：
　　徽酒龙头行稳致远，省内市场谨慎投放保价为先，省外市场分批次打造。
　　对于省内市场，公司作为优质区域龙头代表企业，面对安徽省内100-300元价格带竞争加剧，积极修炼内功，其中古5/古8已分别在大众塔基价格带/次高端价格带拥有相应规模，单品势头强劲，同时公司产品线实现全价格带布局，潜心打造各价位大单品，以消费者培育为根基强化品牌培育。费用投放方面，公司秉持核心大单品投入精细化、谨慎策略，以产品保价为优先策略，渠道端从宴席投放、酒店开瓶、网点建设做重点投入，当前所有体系产品均实现顺价销售。
　　对于省外市场，公司坚定推进全国化、次高端化，以古20以上产品体系带动省外结构升级，分批次打造规模市场、规模省区，内外齐驱坚定迈向300亿目标。
　　数字化战略体系建设基本完成，助力生产效率及投放效率提升。公司进一步推进“1+2+6+N”数字化战略，即通过1大核心战略，实现2个基座平台（数据中台、互联网平台）、6项能力（供应链协同、智能制造等能力）、N个平台（采购订单、财务平台、运营平台等）的前端到后端链路打通，以消费者为核心，提升生产效率、费用投放效率。当前智能产区10万吨产能已完成建设，预计今年9月投产。
　　盈利预测与投资建议：我们认为公司面对徽酒竞争环境不断加强内功建设，地面团队保持强落地执行竞争力，大单品势能充足稳扎安徽大本营，同时省外逐步拓展助力业绩增长，长线增长可期。我们预计公司2024-2025年实现营业收入248.20/297.14亿元，同比增长22.55%/19.72%；预计2024-2025年实现归母净利润57.79/72.90亿元，同比增长25.93%/26.14%，维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业价格体系修复不及预期，居民消费力不及预期，省内竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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