基础材料／工业行业动态点评：降碳改造或提速 看好集中度提升

　　节能降碳行动方案发布，传统建材集中度和降碳改造投资有望提升
5 月29 日国务院印发《2024-2025 年节能降碳行动方案》，要求分领域分行业实施节能降碳专项行动，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。
　　本次行动方案对建材和建筑节能降碳提出了明确的任务要求，整体目标与此前已发布的相关政策保持一致，并首次提到加强建材行业产能产量调控。我们认为本次行动方案的发布有望加强建材行业产能调控，推动建材、建筑行业实施节能改造，同时建筑光伏一体化和风光大基地建设有望加速，建议关注水泥、工程改造及电力工程相关公司，重点推荐海螺水泥A/H、华新水泥A/H、中材国际、中钢国际。
　　方案目标体现延续性，首提加强建材行业产能产量调控继21 年《2030 年前碳达峰行动方案》发布后，城乡建设领域、建材行业碳达峰实施方案均已分别于22 年发布，同时22 年发布的《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南》和《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》均对相关行业提出了节能降碳等目标，本次行动方案提及的完成目标与前期政策保持一致，体现了方案的延续性。同时，本次方案首次提及加强建材行业产能产量调控并加强产量监测预警，结合24 年4 月发布的《企业温室气体排放核算与报告指南 水泥熟料生产》，我们认为未来碳排放有望成为水泥等行业产能调控的重要依据，有望推动建材行业供给端优化调整。
　　严格新增建材项目准入，建材节能降碳改造有望加速本次行动方案提到继续严格落实水泥、平板玻璃产能置换，新建和改扩建水泥/陶瓷/平板玻璃项目须达到能效标杆水平和环保绩效A 级水平，到25 年底水泥/陶瓷/平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到30%/30%/20%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。据22 年发布的《水泥行业节能降碳改造升级实施指南》，20 年底水泥行业能效优于标杆水平的产能约占5%，而23 年发布的《建材行业稳增长工作方案》仅要求水泥/玻璃/陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比超过15%，我们认为行业节能改造有望提速，但在行业盈利连续三年承压下，需要关注改造相关资金来源。
　　推进存量建筑改造，建筑光伏一体化及风光大基地建设有望加快建设建筑节能降碳行动提出25 年末新建超低能耗、近零能耗建筑面积较23 年增长0.2 亿平米以上，完成既有建筑节能改造面积较23 年增长2 亿平米以上，新建公建、厂房屋顶光伏覆盖率达到50%，均符合22 年3 月《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》、22 年6 月《城乡建设领域碳达峰实施方案》，和24 年3 月《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》相关指标指引。同时，行动方案要求加快建设以沙漠、戈壁、荒漠为重点的大型风电光伏基地、加快建设大型风电光伏基地外送通道，我们认为今年以来电力基建央企新能源工程订单持续保持快速增长，未来有望形成收入重要增长点。
　　风险提示：产能调控不及预期，需求大幅下滑，原料能源成本大幅上升。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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