招商证券3月美国行业库存数据点评:上下游全面主动补 中游行业分化

2024-06-02 13:25:12 智通财经 
新闻摘要
智通财经APP获悉,招商证券发布研究报告称,5月31日,BEA发布2024年3月美国分行业库存和销售数据。14个大类行业中有11个行业进入主动补库,较上月增加1个,分别是上游的石油、天然气与消费用燃料,化学制品,建筑材料,金属和采矿,中游的纸类与林业产品,以及下游的汽车与汽车零部件,家庭耐用消费品,纺织品、服装与奢侈品,食品、饮料与烟草,日常消费品经销与零售,技术硬件与设备。美国行业库存周期 14个行业中有11个行业或处于主动补库,上下游全面领先中游

智通财经APP获悉,招商证券发布研究报告称,5月31日,BEA发布2024年3月美国分行业库存和销售数据。3月库存总额同比0.87%,前值0.64%;3月销售总额同比2.15%,前值0.73%。14个大类行业中有11个行业进入主动补库,较上月增加1个,分别是上游的石油、天然气与消费用燃料,化学制品,建筑材料,金属和采矿,中游的纸类与林业产品,以及下游的汽车与汽车零部件,家庭耐用消费品,纺织品、服装与奢侈品,食品、饮料与烟草,日常消费品经销与零售,技术硬件与设备。

招商证券点评如下:

总体库存周期:美国于去年12月进入主动补库,回升斜率缓和。Census Bureau口径下,3月美国库存总额同比增速0.65%,连续3个月回升后小幅下滑,前值0.66%;3月美国销售总额同比增速2.14%,前值0.84%。BEA口径下,3月美国库存总额同比0.87%,已连续5个月回升,前值0.64%;3月销售总额同比2.15%,前值0.73%。美国已于去年12月附近进入主动补库存,但回升斜率相对缓和。

美国行业库存周期:14个行业中有11个行业或处于主动补库,上下游全面领先中游。从库存反弹力度看,3月金属和采矿,机械制造,纺织品、服装与奢侈品,日常消费品经销与零售库存同比回落,其余10个行业库存同比均有回升。从库存同比历史分位数看,3月大部分行业库存同比分位数继续上升。

上游:4个行业或均处于主动补库。

1)石油、天然气与消费用燃料:23年7月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

2)化学制品:23年9月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

3)建筑材料:24年2月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

4)金属和采矿:23年7月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

中游:库存周期分化显著,纸类与林业产品或处于主动补库,运输或处于被动补库,电气设备家电及组件、机械制造处于被动去库。

1)纸类与林业产品:23年12月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

2)电气设备家电及组件:23年9月进入被动去库,但24年3月库存同比首次出现拐点,继续观察下月数据判断是否进入主动补库。

3)机械制造:23年12月进入被动去库,截至24年3月处于被动去库。

4)运输:23年6月进入被动补库,截至24年3月处于被动补库。

下游:6个行业或均处于主动补库。

1)汽车与汽车零部件:24年2月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

2)家庭耐用消费品:23年10月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

3)纺织品、服装与奢侈品:23年12月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

4)食品、饮料与烟草:23年12月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

5)日常消费品经销与零售:23年9月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

6)技术硬件与设备:23年11月进入主动补库,截至24年3月处于主动补库。

(责任编辑:董萍萍 )
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