基础化工行业周报：大基金三期成立 OLED景气向好 持续关注国产替代主线

　　大基金三期成立，注册资本超一二期总和，持续推动半导体产业向前迈进。5月24 日国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司成立，法定代表人为张新，注册资本3440 亿元人民币。大基金三期由财政部、国开金融有限责任公司等19 位发起人发起成立，注册资本高于大基金一期、二期的总和。基于注册资本判断，我们认为大基金三期投资规模将有望显著增多。
　　24 年全球半导体销售额逐步恢复，半导体材料需求有望好转。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）数据，2024Q1 全球半导体销售额约为1377.17 亿美元，同比增长约15.23%；亚太地区半导体销售额为779.60 亿美元，同比增长19.37%。随着全球半导体库存完成去化，市场需求复苏，叠加全球晶圆产能的扩增，半导体材料作为行业上游的重要原料，其需求及市场规模也将得以恢复。在此趋势下，国产企业相关半导体材料产品的验证、导入、销售也将得到好转，利好半导体材料行业逐步完成国产替代。建议关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气、CMP 等子行业的龙头企业。
　　OLED 逐步向中尺寸领域渗透，国内外陆续投建8 代AMOLED 产线。根据IDC数据，2023 年前十个月，OLED 在中尺寸应用领域的渗透率仅约为3.8%。随着OLED 屏幕在小尺寸领域渗透率的明显高增，中尺寸领域的渗透将成为OLED 行业下一阶段的重要增长来源。随着OLED 产品在中大尺寸领域的渗透，8.X 代的AMOLED 生产线将能明显降低单位面积的制造费用。2023 年以来，三星、京东方、维信诺陆续宣布了在8.6 代AMOLED 产线方面的布局。
　　国产OLED 市占率显著提升，利好国产OLED 材料龙头企业。根据Wit Display数据，2023 年中国厂商柔性AMOLED 智能手机面板出货量占比同比提升14.4pct 至48.2%，韩国厂商出货量占比则下降至51.8%。进入2024 年以后，Q1 作为OLED 的常规淡季则展现出淡季不淡的状态。京东方、维信诺等OLED 面板制造商，奥来德、莱特光电等OLED 材料供应商均实现了较大幅度的业绩增长。在OLED 行业出货量快速增长，同时国产OLED 生产企业市占率持续提升的背景下，国产OLED 有机材料、PSPI 材料等将有望保持快速放量节奏。建议关注奥来德、鼎龙股份、万润股份、瑞联新材、莱特光电、八亿时空、濮阳惠成。
　　板块周涨跌情况：过去5 个交易日，中信基础化工板块涨跌幅为-0.4%，涨跌幅位居所有板块第14 位。中信基础化工板块涨跌幅为-3.8%，涨跌幅位居所有板块第22 位。过去5 个交易日，化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：电子化学品（+7.1%），橡胶助剂（+5.3%），合成树脂（+2.7%），氟化工（+0.8%），改性塑料（+0.2%）。
　　投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED 产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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