银行2024年一季度监管数据点评：基本面筑底中

　　投资要点：
　　2024 年一季度银行业净利润同比增速整体放缓。24Q1 银行业整体净利润增速为0.7%，较2023 全年下滑2.58pct。分类型来看，不同类型银行利润增速仍有分化，城农商行的净利润增速更高。国有行、股份行、城商行、农商行24Q1 净利润分别同比增长-4.57%、1.17%、4.08%、15.59%。
　　业绩归因来看，在息差收窄的压力下，24Q1 商业银行整体净利息收入同比增速为-2.59%，较2023 年全年下滑0.62pct。而非息收入对银行业绩有一定正贡献，我们判断其原因是一季度债市表现强劲，部分银行投资收益高增。
　　高质量发展的政策导向下，银行业资产规模增速小幅回落。2024Q1商业银行总资产增速为9.1%，较2023 年末下降1.81pct，其中信贷增速为9.88%，环比2023 年末下滑0.95pct。央行在24Q1 货政报告中强调“正确认识信贷与经济增长关系的变化”，提出由规模思维转向对结构的重视。
　　我们预计后续银行业资产投放相比于量的增长将更着眼于质的提升，资产结构有望持续改善。
　　净息差环比继续收窄。24Q1 末商业银行净息差为1.54%，环比下降15bp。其中国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.47%、1.62%、1.45%、1.72%。净息差收窄的主要拖累项仍来自资产端，一是2023 年LPR利率下调带来的部分贷款重定价集中在一季度体现，二是今年2 月LPR 利率再度下调带动新投放贷款收益率下行。
　　我们预计后续银行业息差收窄压力有望减缓。资产端来看，一方面前期LPR 利率下调的影响已逐步体现，另一方面银行积极调整资产结构，提高贷款占比，结构优化有望对息差带来正向贡献。负债端来看，监管层和银行自身通过禁止手工补息、降低存款利率、调整存款结构等方式进行存款成本管控，呵护银行净息差。
　　资产质量稳中向好。24Q1 末商业银行整体不良率为1.59%，环比上季度末持平。分类型来看，国有行、股份行存量资产质量更优，不良率均为1.25%，环比23 年末各下降1bp；城商行、农商行不良率分别为1.78%和3.34%，环比23 年末分别上升3bp、下降1bp。行业拨备覆盖率整体保持稳定，24Q1 末商业银行整体拨备覆盖率微降0.6pct 至204.5%。分银行类型来看，国股行风险抵补能力相对充足。24Q1 国有行拨备覆盖率环比提升2.74pct 达251.2%，股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别下滑1.04pct、3.70pct、1.65pct 至218%、191.2%、132.7%。
　　资本新规对银行业整体资本充足率具有正向影响。资本新规于2024年初正式实施，24Q1 末商业银行核心一级资本充足率、资本充足率分别较23 年末提升23bp、37bp 达10.77%、15.43%，银行业资本充足率水平处于2022 年以来高点。分银行类型来看，国有行资本充足率上升最为明显，环比提升75bp 达18.3%，股份行、城商行、农商行分别环比提升10bp、下降17bp、提升48bp 达13.53%、12.46%、12.70%。
　　投资建议：展望未来，银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。我们建议关注两条投资主线：第一，建议关注股息率扩散逻辑下的绩优区域性银行，如具备成长逻辑的苏州银行、具有潜在反转逻辑的南京银行。第二，建议关注最受益于地产政策放松的股份行，如与地产关联度最高的招商银行、具有潜在反转逻辑的浦发银行。
　　风险提示：信用风险暴露，市场风格切换。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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