航运港口行业动态报告：拥抱地缘政治风险溢价资产 重视集运行业大机会

核心观点
1）全球化背景下的国际秩序重塑，竞争与合作并存。世界逐步进入一个去美元化时代，大宗商品等资源品开始充当信用货币时代的一般等价物。
2）中国制造业出海是从全球超级工厂逐步转向全球分布式工厂的过程。运输从直线运输变为曲线运输，增加了大量的中间品运输并拉长了航线运距。
3）全球增长动力的反转，可能是一个新时代的开始。欧美不再是全球经济增长的拉动项反而是拖累项，现在必须要转向新兴经济体为核心变量的分析框架。
4）警惕资源品与航运业上行风险。供应链重构是趋势变量，而红海危机是脉冲变量。建议重视集运行业大机会。
行业动态信息
行业综述：从交运各子板块相对沪深300 表现看，本周（5 月27 日-5 月31 日）航运板块涨幅为2.63%，港口板块涨幅为0.15%。
航运港口：拥抱地缘政治风险溢价资产，重视集运行业大机会全球化背景下的国际秩序重塑，竞争与合作并存。受到地缘政治冲突的扩大而出现裂缝，世界逐步进入一个去美元化时代，大宗商品等资源品开始充当信用货币时代的一般等价物。
中国制造业出海是从全球超级工厂逐步转向全球分布式工厂的过程。全球大量原材料、中间产品从原来的本地运输耗散到全球各地，供应链网络从轴辐射变为分布式网络。物流运输从直线运输变为曲线运输，增加了大量的中间品运输并拉长了航线运距。
全球增长动力的反转，可能是一个新时代的开始。当下出现了非常有意思的变化，几乎大多数发达国家的制造业PMI 都处于50 以下，但全球制造业PMI 在50 以上，欧美不再是全球经济增长的拉动项反而是拖累项，现在必须要转向新兴经济体为核心变量的分析框架。但随着欧美库存周期启动，拖累项有望转为助攻项。
警惕资源品与航运业上行风险。为何在中美贸易战后航运很容易向上波动，过去周期规律不再有效，背后是因为这是一个供应链重构从隐性到显性的过程。供应链重构是趋势变量，而红海危机是脉冲变量。建议重视集运行业大机会，不要错过集运的第三次大行情。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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