石油化工行业周报第354期：节能降碳行动方案发布 关注高耗能行业供给侧约束

　　《2024—2025 年节能降碳行动方案》发布，部署重点行业节能降碳任务。《行动方案》要求，2024 年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右。
　　本次《行动方案》是对“十四五”节能降碳约束性指标的拆解，在能耗强度方面延续政府工作报告要求，对24-25 年的节能降碳任务做出具体规划，从而指导节能降碳的进行。
　　严控高耗能行业产能，加快节能降碳改造。对于石化化工高耗能子行业，《行动方案》再次强调了能效标杆水平以上和基准水平以下产能占比的要求，其中合成氨的2025 年能效标杆水平以上产能占比目标从15%提升至30%。由于龙头企业技术更为先进、安全环保投入力度更大，随着能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，石化行业产能有望向龙头集中，行业龙头有望充分受益。此外，本次《行动方案》再次强调了高耗能行业新增产能的控制，随着政策端继续强调石化产业规划布局刚性约束，新增产能投放速度有望降低，从而改善我国石化行业供给端格局，行业景气度有望反转。
　　严格合理控制煤炭消费，优化油气消费结构。基于我国“富煤贫油少气”的能源国情，在未来5-10 年，发展现代煤化工仍将具有重要的战略地位。在重点控制煤炭等化石能源消费，加强煤炭清洁高效利用的背景下，未来有限的化工用煤指标将更集中在龙头企业，煤化工龙头企业有望持续提升市占率和盈利能力。“三桶油”积极开发非常规油气资源，有力保障我国能源供应，页岩油、页岩气开发技术不断取得重大技术突破。能源转型背景下天然气需求有望稳步提升，“三桶油”作为国内天然气产销龙头将充分受益。
　　加大非化石能源开发力度，大力促进非化石能源消费。“三桶油”持续通过CCUS 取得增油和减排双重收益，成果显著。“三桶油”及多家石化企业稳步建设和运营多个“百万吨级”CCUS 项目，持续引领中国CCUS 行业发展。氢能方面，2023 年，中国石油新建成投运10 座加氢站、综合能源服务站46 座，首套1200 立方米碱性水制氢电解槽在宝石机械下线，中国石油将持续完善氢能产业链布局，统筹推进氢能“制储输用”全链条发展。2023 年，中国石化绿氢工业应用实现突破，新疆库车2 万吨/年绿电制绿氢示范项目于2023 年8月底全面建成投产，中国石化将致力于氢能领域高质量发展。
　　投资建议：（1）严格石化化工产业政策要求，加快石化化工行业节能降碳改造，推进石化化工工艺流程再造，建议关注基础化工龙头白马万华化学、华鲁恒升、扬农化工等。以及高耗能细分子行业龙头兴发集团（黄磷）、云天化（磷铵）、合盛硅业（工业硅）等。（2）严格合理控制煤炭消费，优化油气消费结构，建议关注勘探能力强、资源禀赋好的油气巨头中国石油、中国石化、中国海油，以及新型煤化工龙头宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工、中国旭阳集团。（3）加大非化石能源开发力度，大力促进非化石能源消费，建议关注布局氢能、CCUS 领域的中国石油、中国石化、中国海油、石化油服、石化机械、广汇能源、卫星化学、宝丰能源、九丰能源、东华能源、中国旭阳集团。
　　风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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