有色金属周报：美4月核心PCE同比符合预期 铜小幅回调不改长趋势

　　本周核心关注美国4 月核心PCE 同比符合预期。美国4 月核心PCE 物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%；美国4 月核心PCE 物价指数环比上升0.2%，预估为0.3%，前值为0.3%。美国经济的潜在通胀压力在4 月份显示出缓解迹象，市场增加美联储在9 月份首次降息预期。
　　下周重要数据发布: 6 月3 日（周一22:00）美国5 月ISM 制造业PMI；6 月7 日（周五20:30）美国5 月失业率：季调。
　　贵金属：小幅上涨。本周，COMEX 黄金期货收盘价（活跃合约）涨0.5%， COMEX银期货收盘价（活跃合约）涨0.05%。美国4 月核心PCE 物价指数同比上升2.8%，预估为2.8%，前值为2.8%，符合预期，通胀缓解迹象增加市场对美联储在9 月份首次降息预期。长期看好贵金属投资机会，建议关注黄金、白银相关标的，如：紫金矿业、中金黄金、盛达资源等。
　　工业金属：铜价回调。本周，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动-2.6%、+3.0%、-0.1%、-0.6%、-1.3%、-0.6%。铜方面，本周进口铜矿TC 均价小幅升至1.7 美元/吨，前期因TC 费用持续走低矿端价格上涨冶炼厂利润受影响导致的减产预期，由于粗铜、废铜的替代性价比开始显现，精废价差走扩，致使减产未达预期。建议关注铜、铝等工业金属板块。
　　稀土、钨等小金属：稀土跌价，钨回落。稀土方面：本周镨钕金属价格跌4.7%、镨钕氧化物价格跌3.3%。第一批稀土指标公布，2024 年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标同比增速分别为12.5%、10.4%，国内供给增速有所收窄支撑稀土价格。钨方面：黑、白钨精矿价格及下游产品大部分下跌，各品位黑、白钨精矿跌幅约2%，由涨转跌，目前供应偏紧，随着制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求呈稳步增长态势。
　　能源金属：钴价持续上涨，锂价格小幅下跌，镍价有所分化，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：碳酸锂价格下跌，锂精矿、氢氧化锂价格持平。（2）钴：
　　钴价格全面上涨。（3）镍：镍矿持平，镍金属、镍豆、镍板价格小幅下跌，硫酸镍价格小幅上涨。关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：华友钴业、寒锐钴业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。
　　投资建议。2024 年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益，弹性强度排序为贵金属>铜>小金属>铝>稀土，同时重点看好有色新材料领域。1）贵金属。美国加息末端，市场交易降息预期，实际利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、盛达资源、兴业银锡、银泰黄金。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铜>小金属>铝>稀土。铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色，关注西部矿业、云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业，关注中国铝业、南山铝业。3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。
　　风险提示。美国加息超预期；经济复苏进度不及预期；海外需求恢复不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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