食品饮料行业周报:茅台股东会积极表态 白酒建议加大关注

2024-06-03 09:50:07 和讯  开源证券张宇光
核心观点:贵州茅台行稳致远,行业低位可关注布局5 月27 日-5 月31 日,食品饮料指数跌幅为2.3%,一级子行业排名第23,跑输沪深300 约1.7pct,子行业中其他食品(+0.0%)、调味发酵品(-1.2%)、保健品(-1.4%)表现相对领先。个股方面,*ST 西发、西麦食品、三只松鼠涨幅领先;青海春天、春雪食品、莫高股份跌幅居前。受到华南区域雨水天气影响啤酒表现不佳,板块跌幅居前。本周贵州茅台召开股东大会,会议整体基调务实,董事长表达了对茅台酒长远发展的信心与经营理念,从生产质量、品牌建设、企业责任等方面来诠释未来贵州茅台的发展思路。我们认为新董事长酒类从业经验丰富,更多是从市场实际出发,以务实态度来回应当前市场所关心问题,对于公司与行业的可持续发展有着积极正面的影响。当前白酒行业处于淡季,宴席与礼赠市场表现平淡,这也是“淡旺季分化”下新常态的表现,但白酒具有刚性需求,且集中度仍有提升,龙头名酒仍可享受集中度提升红利。从价格带来看,大众消费更多稳定在100-200 元价格带,多数地产酒企业首先保证基本盘产品销量稳定,再引导产品结构逐步向上提升。从费用投放情况来看,多数酒企集中在品牌费用和渠道随量费用加大投放,而促销费用更多围绕终端消费者进行培育如品鉴赠酒,扫码开瓶红包等,近几年费用投放更加精准,后续费用率仍有下降空间。白酒估值已接近年初水平,龙头酒企凭借品牌与渠道优势仍可保持稳定增长,且龙头企业均有加大分红趋势,“稳增长,低估值、多分红”可能成为未来一段时间内龙头企业的共性特征。食品饮料处于基本面筑底,市场预期低位阶段,建议加大关注,低位布局。
推荐组合:五粮液、山西汾酒、贵州茅台、劲仔食品(1)五粮液:2024Q1 业绩符合预期,公司严格控货,批价持续上行,渠道信心增加。1618、低度五粮液等非标酒承载更多业绩,公司已步入渠道改善周期。(2)山西汾酒:一季报营收符合预期,利润超预期。汾酒延续景气度,中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花村、竹叶青同时发力,全国化进程加快。(3)贵州茅台:2024Q1 营收略超预期,未来将深化改革进程,提价后动能释放,公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。(4)劲仔食品:公司持续保持营收稳定增长,成本回落带来利润弹性,看好公司大单品战略下的中长期发展。
风险提示:经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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