华创交运低空经济周报(第6期)：调整是否将告一段落？后续机会如何酝酿？低空60成分股更新

　　华创交运|低空60 指数表现：周下跌1.3%，指数成分股更新。1、指数：5 月30 日，华创交运|低空60 指数为105.3 点，周下跌1.3%，其中制造环节指数108.4 点，周下跌0.3%，运营及保障环节指数101.9 点，周下跌2.4%。作为比较，沪深300 指数周下跌0.6%，Wind 全A 指数下跌0.2%，创业板指下跌0.7%。全年累计表现：华创交运|低空60 指数上涨5.9%，其中制造环节上涨7.9%，运营及保障环节上涨3.7%。作为比较，沪深300 指数全年上涨4.3%，Wind 全A 指数下跌3%，创业板指下跌4.6%。2、个股表现：本周涨幅前五分别为：全信股份（8%）、芯动联科（7%）、航发动力（6%）、亿航智能（6%）、司南导航（6%）。本周跌幅前五分别为：观典防务（-15%）、四川九洲（-13%）、吉林化纤（-9%）、新晨科技（-9%）、西域旅游（-9%）。全年累计看：涨幅前三分别为：万丰奥威（203%）、中信海直（104%）、莱斯信息（87%）。跌幅前三分别为：航天宏图（-49%）、星网宇达（-41%）、观典防务（-40%）。3、指数成分股调整：随着各地政府加大低空经济发展的支持，各公司对相关领域的拓展，我们新增纳入：地铁设计（低空规划）与天和防务（低空安防）。而基于低空业务占比、是否市场表现核心驱动等多因素考量，我们调出宁德时代（电池）与中兴通讯（通信-5G-A 通感一体）。
　　市场讨论：调整是否将告一段落？ 1、我们复盘市场表现，发现：2 月以来，低空经济有三次较为明显的调整。第一次：3 月22-27 日，华创交运|低空60指数下跌9%；第二次：4 月11-16 日，指数下跌11%；第三次：5 月17-30 日，指数下跌10%。我们分析本次调整3 大特征：持续时间长、龙头公司跌幅超过指数、低空经济板块调整幅度明显大于市场本身。2、我们观察前两轮调整结束的信号：第一轮调整终结于3 月27 日，该阶段主要由政策驱动来催化市场表现。第二轮调整终结于4 月16 日，该阶段我们认为更多反应的是扩散逻辑，市场寻找低空新领域，地方类规划设计企业成为新热点。3、类比前两次调整的情况，我们认为当前阶段：调整幅度已相似，调整时间已超过，而从产业发展趋势上，政府开始着重于如何落地实践，我们预计这或将意味着“订单获取-产品交付-财务表现”的正向逻辑会加速走进视野。我们认为当前要重视低空经济板块的配置机会。
　　政策跟踪：广州市出台低空经济发展实施方案，持续建议关注地铁设计。我们认为广州方案有如下关注点：1）明确的规模目标。广州市提出：到2027 年，广州低空经济整体规模达到1500 亿元左右。其中，制造业产业1100 亿，运营服务领域产值300 亿，低空基础设施产业100 亿。2）明确的先行试点区域：
　　在南沙推动海陆空全空间无人体系准入标准实施和应用。我们此前观点：未来低空体系建设不是割裂的，而是与地面（地下）、海上、高空等有机融合的综合立体式交通网络。地铁设计是我们近期新增建议关注标的，作为粤港澳大湾区轨道交通勘察设计龙头企业之一，我们认为具有向低空领域延伸的发展潜力。3）发展低空经济生产性服务业。我们认为广州拥有一批低空经济龙头整机制造企业（亿航智能等），以及检测龙头企业（广电计量），因地制宜发展低空经济生产性服务业水到渠成。
　　投资建议：我们持续看好低空经济重大产业趋势及主线投资机遇，我们强调当前应重视板块配置机会。1、深度推荐标的：中信海直：持续看好通航龙头在低空经济浪潮下的三重受益逻辑与发展潜力。a）开拓C 端消费市场，包括低空游览、短途运输等；b）大国央企*战略新兴：产业链延伸机遇；c）作为运营端最具实力和经验的公司，我们预计公司或有望参与新型低空运营网络标准的建设中。2、建议重点关注方向：基础设施与配套保障，尤其打造领先的低空管理和安全体系是重中之重。我们继续建议关注新晨科技、地铁设计，此外包括空管领域龙头公司莱斯信息。其他相关标的还包括：模拟机：海特高新；北斗/导航：中科星图等；雷达：纳睿雷达、四创电子、国睿科技等；低空规划：
　　深城交、苏交科、华设集团等；低空安防：天和防务；检测检验：广电计量等。
　　风险提示：政策推进不及预期，飞行器安全风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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