国投证券：新一轮农机补贴政策落地 优机优补引导市场结构升级

智通财经APP获悉，国投证券发布研报认为，新一轮补贴政策强调稳产保供、创新可控与差异化补贴，有望驱动农机行业持续高质量发展;对比前二轮农机补贴，新一轮补贴政策“优机优补”趋势显著，整体朝向结构化、精细化发展，有望优化改善市场结构，淘汰低端落后农机、鼓励高端先进农机。该团队预计，该轮补贴将推动拖拉机行业集中度提升，拖拉机市场份额将向高端大型龙头企业进一步集中。

2024年6月4日，农业农村部于近日印发实施《2024-2026年农机购置与应用补贴实施意见》，支持农民和农业生产经营组织购置使用先进适用的农业机械，引领农机研、产、推、用全链协同，加快发展新质生产力。

新一轮补贴政策强调稳产保供、创新可控与差异化补贴，有望驱动农机行业持续高质量发展：

① 补贴重点方面，突出稳产保供。重点支持高性能播种机、智能高速插秧机、大型智能高端联合收获机械等有助于粮油等主要作物大面积单产提升、丘陵山区农业生产急需、农机装备补短板、农业其他领域发展急需以及其他重点机具的推广应用;

② 补贴资质方面，突出自主创新和安全可控。鼓励大型、大马力高端智能农机装备和丘陵山区适用小型机械研发制造推广应用先导区创新鉴定机制，加快推动创新农机产品取得补贴资质;

③ 补贴标准方面，突出有升有降的差异化补贴。以30%为基准补贴比例，针对重点机具提升至35%，针对区域严重短缺移动式烘干机、履带式拖拉机、履带式收获机提升至40%;针对过剩落后机具降低至20%，其中轮式拖拉机(除动力换挡、无级变速等档次外)降低至15%，其余过剩落后机具降低至10%。

④ 补贴机制方面，突出对新购农机工作量的补贴考核与补贴激励。对具备作业信息化监测条件的大型、智能、复式、高端、绿色农机以及重点机具实施农机购置与应用补贴。补贴按照7∶3比例分两次定额兑付,即在购机后兑付70%补贴,次年新购机具达到规定年度作业量后,再兑付30%的补贴。对第三年、第四年连续两年完成年度作业量的农机,分别按照定额补贴资金的10%、10%予以激励补贴。

对比前二轮农机补贴(2018-2020年，2021-2023年)，新一轮补贴政策(2024-2026年)“优机优补”趋势显著，有望加速农机行业结构性优化：

① 农机补贴预算持续增长。根据财政部官网，2024年中央财政拟安排246亿元资金支持农机补贴，自2020年起连续四年上升，CAGR为9.68%。

② “大型化+创新化”发展趋势突出。对比前二轮补贴，此轮补贴首次提及动力换挡、无级变速类高端拖拉机与新能源农机等品类，同时农用无人机补贴由区域试点推行向全国范围开展;代表此轮补贴持续向“大型化+创新化”方向倾斜，有望推动高端智能化农机销售占比提升。

③ “优机优补+丰富品类”精准化补贴。对比前二轮补贴，此轮补贴在上轮补贴首次提出差异化补贴基础上，补贴比例跨度由15%-35%扩大至10%-40%;在低端农机退补的大趋势下，补贴范围由过去的15大类40余小类增加至25大类55小类，代表此轮补贴整体朝向结构化、精细化发展，有望优化改善市场结构，淘汰低端落后农机、鼓励高端先进农机。

新一轮补贴政策有望推动拖拉机行业集中度提升，大型、大马力机型占比提升。

根据国家统计局，2024年1-4月国内大型拖拉机产量为4.84万台，同比增长13.1%;中小型拖拉机产量为18.75万台，同比下降12.59%，大型机保持增长，占比进一步提升。而在中小型拖拉机领域，随着补贴比例与范围持续退坡，偏低端制造商有望逐步出清。我们预计拖拉机市场份额将向高端大型龙头企业进一步集中。

投资建议：

在粮价稳定、生产集约化、鼓励高标准农田建设的行业背景下，一方面，国标切换后农机需求筑底回升;另一方面，农机补贴预算与配套政策充分响应国务院设备更新政策要求，加速行业结构性优化。

风险提示：

农产品价波动风险、补贴政策变动风险、市场竞争加剧盈利承压风险、国际市场开拓风险