投资建议:一、航空机场:学子归巢,暑运将启。6 月航空煤油出厂价(含税)报于6204 元/吨,较上月下跌446 元/吨,月环比下降6.71%。我们认为航空煤油的下跌将有效降低航司的燃油成本,同时,自2024年6月5日起,燃油附加费同步下调,旅客出行成本同步降低,出行需求有望进一步回暖。随着端午假期后中高考的陆续结束,民航将迎来一年中最旺的暑运,板块或迎来新一轮催化。中长期看,我们认为行业恢复趋势向好,随着国际航线的持续恢复,全行业供需格局有望持续改善,各航司飞机利用率有望持续上行,叠加票价市场化改革利好,航空公司的业绩表现有望持续改善,建议关注低位布局机会。此外,机场将受益于航空需求的复苏,航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航,建议关注上海机场、白云机场、中信海直。
二、公路、铁路、港口:低估值、高股息吸引力仍强。2024 年3 月15 日,证监会发布新监管意见,强化上市公司分红,并推动提高股息率和多次分红,以提升上市公司分红的积极性和稳定性。根据Wind 数据,2023 年红利主题基金成立数量逐季增加,至2024年Q1新成立21只,合并发行份额65.45亿份,环比增长显著。在多变市场环境中,高股息、防御性强的红利资产有望受到持续关注。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速,铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。日前,12360官网发布调价公告称,2024年6月15日起,京广高铁武广段、沪昆高铁沪杭段、沪昆高铁杭长段和杭深铁路杭甬段4 条热门高铁线路票价拟涨,涨幅最高达20% ,此次提价有望打开高铁的盈利上行空间,以公用事业为代表的红利资产或将迎来价值重塑。港口方面:港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措,上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息,具体实施方案仍在酝酿中,预计上市公司有望迎来优质资产注入,增厚公司业绩。建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港。
三、大宗供应链:顺周期引领,供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三,大宗供应链业务向好预期较强。中长期看,我国房地产市场正趋于平稳发展。自2023年7月起,官方陆续调整及优化房地产相关政策, 2024 年来,各城市城市陆续放松住房限购。4月底,中央政治局会议首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”,随后楼市利好政策持续加码。5月17日,新一轮支持房地产的金融举措出炉,明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、拟设立保障性住房再贷款等,有望促进房地产行业高质量发展。同时,上海、广州、深圳相继宣布优化调整房地产政策的相关措施,下调了个人住房贷款最低首付款比例和利率下限,并对限购政策进行了优化调整。此前,发改委已经完成了今年3.9万亿元专项债券项目的初步筛选工作,并将抓紧会同有关方面,尽快形成最终的准备项目清单,督促地方加快债券发行使用,推动项目形成更多实物工作量。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期,房地产引领顺周期,叠加1 万亿国债推动基建投资,涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇,从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗,龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确,板块调整之后,配置机遇正佳,建议重点关注。
航空:日均执飞航班量周环比增减不一,平均飞机利用率周环比下降。1)6 月3 日-6月7 日,日均执飞航班量:南方航空2208.20 架次,周环比增加1.07%;东方航空2154.60 架次,周环比减少2.66%;中国 国航1569.00 架次,周环比减少1.10%;春秋航空432.00架次,周环比增加1.17%;吉祥航空351.60架次,周环比减少3.60%。
2)6月3日-6月7日,平均飞机利用率:南方航空7.60小时/日,周环比减少1.30%;东方航空7.10 小时/日,周环比减少4.05%;中国 国航7.40 小时/日,周环比减少3.90%;春秋航空7.50 小时/日,与上周持平;吉祥航空8.30 小时/日,周环比减少3.49%。
机场:国内航线、国际航线周环比增减不一。1)6 月3 日-6 月7 日,日均进出港执飞航班量(国内航线):深圳宝安机场839.20 架次,周环比减少0.18%;北京首都机场897.20 架次,周环比减少1.58%;广州白云机场1060.60 架次,周环比增加4.80%;厦门高崎机场410.40 架次,周环比减少2.02%;上海浦东机场789.40 架次,周环比减少2.44%;上海虹桥机场689.60架次,周环比减少0.14%。2)6月3日-6月7日,日均进出港执飞航班量(国际航线):深圳宝安机场85.80 架次,周环比增加0.10%;北京首都机场165.00 架次,周环比增加1.23%;广州白云机场194.40 架次,周环比减少1.68%;厦门高崎机场41.80架次,周环比减少4.69%;上海浦东机场391.20架次,周环比减少0.17%;上海虹桥机场16.00架次,与上周持平。
航运:集运指数周环比上升,散运指数、油运指数、原油价格周环比增减不一。1)集运:截至6 月7 日,上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于3184.87 点,周环比增加4.60%;中国出口集装箱运价指数CCFI报收于1592.57点,周环比增加6.46%;CCFI美西航线报收于1248.37点,周环比增加5.21%;CCFI美东航线报收于1366.64点,周环比增加7.78%;CCFI 欧洲航线报收于2337.51 点,周环比增加9.01%;CCFI 地中海航线报收于2858.60点,周环比增加3.77%。2)散运:截至6月7日,波罗的海干散货指数BDI 报收于1881.00 点,周环比增加3.64%;巴拿马型运费指数BPI 报收于1750.00 点,周环比增加3.37%;好望角型运费指数BCI 报收于2998.00 点,周环比增加6.31%;超级大灵便型运费指数BSI 报收于1254.00 点,周环比下降1.88%;小灵便型运费指数BHSI 报收于714.00 点,周环比下降0.83%;中国沿海散货运价指数CCBFI报收于978.71点,周环比下降4.02%;中国进口干散货运价指数CDFI报收于1263.49点,周环比增加0.98%。3)油运:截至6月7日,原油运输指数BDTI报收于1267.00 点,周环比增加2.10%;成品油运输指数BCTI 报收于858.00 点,周环比下降16.13%。4)油价:截至5月30日,美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于78.96 美元/桶,周环比增加1.92%;截至6 月7 日,英国布伦特原油现货价报收于78.36美元/桶,周环比下降2.62%。
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(责任编辑:王丹 )
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