交通运输行业周报：聚焦：集运运价超预期上涨 重视航运板块投资机会

　　一、聚焦：集运运价超预期上涨，重视航运板块投资机会
　　1、集运运价超预期上涨。5 月9 日，船司陆续宣涨6 月运价，达飞公布上海-欧基港6 月初线上FAK 运价，大柜报为6000 美金，马士基大柜报价上调至5500 美金。SCFI 近期表现强势， 截至5 月10 日，SCFI 收于2306 点，周环比+18.8%； 其中美西、美东、欧洲、地中海周环比+22.0%、+19.3%、+24.7%、+21.0%；SCFI 2024Q2 均值1904 点，同比+93.6%。运价超预期背后，核心或在于地缘扰动下，绕行对有效运力的消耗：1）供给端：以典型远东-欧洲航线测算，绕行单程效率损失29%。在红海事件影响下，船司大量绕航，最新7 日移动平均通行量（按总吨计），较23 年12 月1 日下降89%，通行效率明显下降。据克拉克森此前的数据统计，以集装箱典型航线（远东-欧洲）测算，绕行单程效率损失29%。2）需求端：货量逐步回暖，克拉克森预测供需差或转正。淡季过后，货量逐步回暖，部分船司出现供应紧俏，船司开启宣涨。同时由于绕航，船期延迟等现象，货主出于供应链稳定性，或提早备货，以及在欧洲奥运会、世界杯等大型赛事的推动下，出货节奏或有提前，带动货量上涨。美线方面，美国零售商联合会NRF 最新预测，5 月预计Q2、Q3 进口箱量同比+9.2%/+4.4%；环比+3.6%/+1.8%；上调Q2 预测1.3%。
　　2、运价表现：集运SCFI 大幅跳涨，油运VLCC-TCE 持续上涨，MR 大西洋指数涨幅明显；BDI 反弹。集装箱：截至5 月10 日，SCFI 收于2306 点，周环比+18.8%；其中美西、美东、欧洲、地中海周环比+22.0%、+19.3%、+24.7%、+21.0%；SCFI 2024Q2 均值1904 点，同比+93.6%。CCFI 收于1238点，周环比+3.7%；CCFI 2024Q2 均值1199 点，同比+27.6%。PDCI 收于1100点，周环比-5.5%；PDCI 2024Q2 均值1193 点，同比-1.2%。干散货：截至5月10 日，BDI 周环比+13.5%，收于2129 点；BDI 2024Q2 均值1731 点，同比+31.9%。油运：截至5 月10 日，VLCC 平均TCE 指数5.0 万美元，周环比+14.4%；2024Q2 均值4.0 万美元，同比-10.4%。带脱硫塔VLCC-TCE 为5.4万美元/天，周环比+13.4%。
　　3、投资建议：继续强调航运业全面投资机会或将至。1）我们持续看好油轮基本面+风险资产溢价双重叠加的大周期投资机会。持续看好招商轮船：外贸全船型平台扬帆，能源大物流景气启航；中远海能：油运景气向上，公司强弹性标的；招商南油：成品油轮景气向上，远东最大MR 船东有望核心受益。2） 集运：推荐集运龙头中远海控。短期看好地缘扰动下运价弹性，长期看好公司盈利中枢验证与“船到链”端到端转型后的央企周期价值跃升。
　　二、红海跟踪：1、红海海域本周跟踪：抵达亚丁湾船舶数量周环比下降。
　　抵达亚丁湾船舶总量（按总吨计）7 日移动平均值为136 万吨，周环比下降15.5%，较23 年12 月1 日下降70.0%，其中集装箱、原油轮、成品油轮和干散货船较23 年12 月1 日分别同比-89.1%、-38.1%、-62.1%、-52.1%。苏伊士运河通行船舶（按总吨计）7 日移动平均值为139 万吨，周环比上升1.1%，较12 月1 日下降69.7%，集装箱船、原油轮、成品油轮、干散货船南向过境数量，较23 年12 月1 日分别变动-91.2%、-15.9%、-36.0%、-47.7%。2、股价跟踪：本周航运公司股价全线上涨。
　　三、行业数据跟踪：1、航空客运：近7 日民航国内旅客量超19 年15%，平均含油票价超19 年3%；2、航空货运：5 月6 日浦东、香港出境航空货运价格指数继续回升。
　　四、市场回顾。交运板块上涨3.2%，跑赢沪深300 指数1.5 个百分点。
　　五、投资建议：1、持续推荐航运板块+红利资产+低空经济。2、央国企继续看好出海护航方向。持续看好跨境物流景气度，建议关注受益标的：东航物流、中国外运。3、持续推荐民企活力。持续看好嘉友国际跨境矿产物流企业的成长性、看好快递龙头顺丰的中长期价值及电商快递龙头的超跌机会。
　　六、风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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