餐饮旅游行业：海底捞韧性显著 端午旅游出行预计平稳增长

　　板块本周表现：本周（2024.06.03-2024.06.07）消费者服务(中信)指数/沪深300 指数/创业板指数涨跌幅分别为-3.96%/-0.16%/-1.33%，股价涨幅前五个股为银河娱乐(+6.67%)/人瑞人才(+5.03%)/复星旅游文化(+3.43%)/美高梅中国(+2.42%)/中国中免(+2.25%)，跌幅前五为曲江文旅(-11.46%)/天目湖(-9.21%)/西安饮食(-9.06%)/科锐国际(-8.82%)/国旅联合(-8.25%)。
　　景区：本周景区板块普遍出现较大股价波动，我们认为主要是受到市场对小盘股风险偏好变化的影响，但板块内公司基本面依然稳定，行业受益于旅游消费需求旺盛，预计将保持稳健增长，我们建议在本次避险情绪释放后可增持景区板块。从旅游消费需求看，出境游增长弹性大于国内游，建议关注岭南控股、众信旅游。其中岭南控股近年来完成了由华南总部、华北运营中心、华中运营中心、西北运营中心等构成的全国战略性布局，完善了全国市场目的地服务、产品供应及开拓渠道销售“三体系”的建设，搭建起覆盖全国的多市场组团、多口岸出发、多签证中心的网络布局，构建“全国买全国卖”的旅游服务生态圈；酒店业务方面，控股股东岭南集团收购山东星辉都市酒店管理集团有限公司70%股权，岭南集团全权委托岭南控股的全资子公司负责管理上述股权；此外公司收购了5A 级别景区白云山内的游览观光车业务，有助于进一步增强公司在旅游产业链上的延伸和目的地资源的控制。
　　免税：本周（05/31-06/06)，海口机场日均旅客吞吐量环比上周-3.26%，恢复到23 年6 月日均吞吐量99.54%，19 年6 月日均吞吐量95.28%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周-0.16%，恢复到23 年6 月日均吞吐量83.54%，19 年6 月日均吞吐量97.27%。近期国家出台多项房地产行业利好政策，从基本面逻辑看免税属于高端可选消费，其需求与居民财富效应高度相关，地产价格稳定有助于免税消费需求稳定，此外短期看暑期临近有望使得免税销售环比回升，或有利于中免股价。受大小盘风格切换，中免作为大盘股短期或略受益。
　　酒店：1）锦江酒店：公司首席执行官沈莉女士因年龄原因拟辞去首席执行官职务，董事会决定聘任毛啸先生为新任首席执行官，毛啸先生历任上市公司副总裁、锦江联采首席执行官、深圳锦江酒管公司高级副总裁、锦江酒店资产管理公司副总裁等职务，董事会亦审议通过了《关于优化公司海外业务整合的议案》；2）据航班管家预测，端午假期（6.8-6.10）民航计划客运量188.68 万人次，同比23 年增长约6%，预计端午假期国内经济舱票价同比23 年下降25%。展望暑期旺季，旅游需求有望继续维持较好景气度，但行业整体基数压力仍较为显著，Q2 同比压力或较一季度有所扩大，边际上主要关注商旅复苏节奏，同时建议关注锦江酒店中国区改革进展和卢浮减亏效果。
　　餐饮：1）海底捞：“六一”当天全国门店共接待顾客超220 万人次同比增长近50%，超越5月1 日成为年内客流新高点，今年高考恰好和端午小长假部分重叠，也带动了“高考加油宴”热度，6 月6 日至10 日公司全国门店已接到超12 万桌预订。投资方面，短中期角度建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品类龙头及其模式改革近况。
　　短期建议优先关注旅游景区板块，线索包括1）高铁已通车或即将通车的自然景区，如九华旅游(603199，未评级)、黄山旅游(600054，买入)、长白山(603099，未评级)，2）暑期旺季或有超额收益的名山大川类景区，比如峨眉山A(000888，买入)，3）旅游设备更新相关标的，如三特索道(002159，未评级)、金马游乐(300756，未评级)、风语筑(603466，未评级) ，4）分红水平高的丽江股份(002033，增持)、天目湖(603136，未评级)、宋城演艺(300144，买入)。长期建议关注连锁化率持续提升、中高端化升级稳步推进的酒店龙头，如锦江酒店(600754，未评级)、首旅酒店(600258，买入)。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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