食品饮料行业：楼市活跃度提升 白酒商务场景或受益

　　主要观点更新：酒企方面，端午节即将来临，白酒小旺季下预计动销将环比加速，名酒批价也有望得到提振，建议关注端午期间销售表现。宏观方面，5 月房地产央行新政“三箭齐发”后，多地区积极落地降低首付比例、降低商贷或公积金贷款利率等政策，当前楼市活跃度明显提升，预计也将提振白酒商务消费需求。叠加市场顺周期交易情绪回暖，白酒板块有望充分受益。
　　宏观数据更新：消费相关的宏观数据整体延续增长趋势。2024 年4 月当月，社零总额、社零餐饮收入、烟酒类零售额及饮料类零售额分别同比变动2.3%、4.4%、8.4%、6.4%，涨幅环比收窄。根据最近公布的4 月份金融数据，国内M2 月度同比增长7.2%，当月社融规模-0.07 万亿元，同比减少1.3 万亿，同时社融存量规模维持8%的增速。
　　白酒批价数据：截止5 月31 日，根据Wind、今日酒价数据，原箱飞天茅台及散瓶飞天茅台批价分别达到约2,720 元和2,520 元；普五和国窖1573 的批价分别约为970 元和875 元，飞天茅台散瓶批价环比提升，普五环比持平，国窖环比持平。主要次高端产品批价保持稳定，截止5 月31 日，梦之蓝M6+、青花30、水晶剑、品味舍得、水井坊井台及酒鬼红坛的批价分别到达约570、860、410、360 、455 和420 元/500ml。
　　啤酒量价数据：2024 年4 月，国内啤酒当月产量同比下滑9.1%；1-4 月累计增长2.1%，主要系去年同期基数走高。国内大麦平均进口价格边际持续下滑，2024 年04 月平均进口单价为273 美元/吨，同比下降27%，大麦进口价格呈现下行趋势，主要受益于中方中止对澳大麦征收“双反”政策。国内瓦楞纸价格也延续下降趋势，截止2024 年5 月24 日当周，平均出厂价约2,658 元/吨，同比下降21%。截止2024 年5 月25 日当周，玻璃期货连续结算价达到1,558 元/吨，同比下滑-11% 。截止5 月25 日当周长江有色市场铝均价约20,836 元/吨，同比增长14% 。
　　乳品价格数据：国内生鲜乳价格延续下行趋势，奶粉、干酪价格低位反弹。截止2024 年5 月23 日，国内主产区生鲜乳平均价约3.37 元/千克，同比降低12.7% 。
　　参考GDT 数据，截止2024 年5 月7 日，全脂奶粉和脱脂奶粉平均中标价分别为3,350 和2,551 美元/吨，分别环比半月前+2.5%、+0.4%；2024 年5 月7 日，干酪平均中标价4,257 美元/吨，环比半月前增长7.1%。参考商务部的数据，截止2024年5 月24 日，牛奶及酸奶零售价分别为12.23 元/升及16.00 元/升，环比一周前分别-0.16%、-0.12%。整体而言，牛奶及酸奶终端价环比变化较小，而成本端原奶价格降低，乳制品企业盈利向好。
　　推荐板块及个股：市场对顺周期板块的关注度有所提升，建议关注白酒、啤酒等板块修复机会。白酒板块建议关注动销良性、批价向上的五粮液(000858，买入)，品牌力稳健的泸州老窖(000568，买入)，动销良好、批价坚挺的山西汾酒(600809，买入)，省内基本盘表现强势、省外全国化可期的优秀区域酒企古井贡酒(000596，买入)、今世缘(603369，买入)、老白干酒(600559，买入)。啤酒板块受益于进口大麦价格下降，成本压力减轻，建议关注结构升级较顺利的青岛啤酒(600600，买入)。
　　风险提示：消费复苏进度不及预期、区域经济增速放缓、食品安全事件风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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