银行业周报：地产交易活跃度提升 弱区域银行业资产质量有所改善

　　市场回顾：6/03-6/09，主要指数沪深300 下跌0.16%，上证综指下跌1.15%，创业板指数下跌1.33%。6/03-6/09 沪深两市主板A 股日均成交额5149.04 亿元，较上周上涨3.33%；6/03-6/09 两融余额15129.23 亿元，较上周下降0.89%。
　　银行板块：6/03-6/09 申万银行指数周跌1.19%。其中A 股涨幅靠前的是：交通银行（+4.40%）、农业银行（+2.35%）、建设银行（+2.27%）、中国银行（+2.03%）、工商银行（+1.66%）；A 股跌幅靠前的是：沪农商行（-9.49%）、江阴银行（-5.31%）、瑞丰银行（-4.60%）、西安银行（-4.48%）、宁波银行（-4.40%）。H 股涨幅靠前的是：东莞农商银行（+11.75%）、邮储银行（+3.63%）、中国光大银行（+3.19%）、中国银行（+2.43%）、建设银行（+2.17%）；H 股跌幅靠前的是：中原银行（-5.56%）、天津银行（-5.46%）、晋商银行（-4.83%）、渣打集团（-3.89%）、哈尔滨银行（-2.78%）。
　　市场跟踪：1）国债和地方债发行：6/03-6/09 新发国债402.1 亿，环比上周+101.6亿，净融资-720.2 亿；6/03-6/09 新发地方政府债2006.4 亿，环比上周-1961.37亿，净融资1257.79 亿。2）同业存单：6/03-6/09 银行净融资额2378.3 亿元，单周同业存单发行量6936 亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行30%/ 31%/28%/ 2%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.50%，转贴利率1.39%，分别较上周+5/+4bp。4）市场利率：10 年期国债收益率2.28%，环比上周-0.93bps，余额宝7D 收益率较上周下跌1.3bps 至1.56%。
　　银行周观点：地产交易活跃度提升，弱区域银行业资产质量有所改善。1）地产需求端交易活跃度提升，一线城市房屋带看量和成交量有明显回升。北京住建委官网统计数据显示，5 月全市二手房网签13383 套，环比4 月上涨0.2%，同比上涨3.1%。中指研究院数据显示，深圳5 月6 日限购政策优化后，新房、二手房销售均有加快，尤其是二手房市场表现较为活跃，5 月7 日—6 月5 日期间二手房日均成交152 套，较4 月日均增长约10%；5 月28 日—6 月5 日，上海二手房市场活跃度明显好转，日均成交近850 套，较4 月日均增长42.9%。
　　新房日均成交322 套，较4 月日均增长4.5%；广州虽然短期二手房挂牌量有所增加，但5 月29 日至6 月5 日期间新房日均成交197 套，较4 月增长约24%；2）供给端政府收储后续有望继续推进。2024 年6 月7 日召开的国常会部署房地产相关工作，核心词是“去库存”，是“517”新政之后又一重磅级政策表述。“517”房市新政发布后，各大城市积极响应下调房贷利率和首付比例的政策规定，但是对于“收储商品房”尚未大面积推广，在强调“去库存”后该部分工作有望加速推进；3）预计短期存量按揭贷款利率下调空间有限。
　　本周深圳宣布不调整存量按揭贷款利率，预计其他城市或也不进行调整。并且按揭合同一事一议，现在银行业普遍息差压力较大，预计下调存量按揭贷款利率的空间有限。4）弱区域银行业资产质量有所改善。1Q24 公布数据的20 个地区中有11 个区域不良贷款率较年初下降或持平，部分经济发达的区域银行贷款资产质量有所下滑（包括上海、浙江、广东、北京、厦门、青岛等地区），但不良率反弹幅度有限，仅在0.01-0.1pct，或与近两年房地产风险初步出清有关，并且不良低基数容易产生波动，而浙江、厦门、北京等地的不良率仍低于1%。此前不良率基数相对较高的甘肃、吉林、河北、河南和山东等地，今年以来仍在继续持续处置不良资产，银行业不良贷款率和不良贷款余额较2023 年末继续实现“双降”，距离全国平均水平的差距正在逐步缩小。
　　投资建议：我国经济运行中的积极因素逐渐显现，当前处于经济转型期，盘活存量、破旧立新仍需要时间沉淀。银行股持仓占比为历史低位，分红和拨备提供银行股投资的安全垫，仍看好银行当前的投资价值。展望未来，金融机构从“规模情结”转向“提质增效”，继续加大支持重点领域的信贷支持力度，提高信贷投放质效，对地方经济的发展实现更为有效的支持。在存款成本方面，或将受益于存款挂牌利率的下调，对冲存款定期化造成的成本压力，保持息差相对稳定。长远看，直接融资市场发展也会带动银行营收结构调整。我们认为，当前估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议积极布局，短期配　　置打底，建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行；长期优选商业模式，建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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