电子行业周报：台积电5月营收同比增长30% 看好Q3电子拉货旺季机会

　　电子周观点：
　　台积电5 月营收同比增长30%，看好Q3 电子拉货旺季机会。台积电5 月合并营收2296 亿新台币，同比增长30.1%，达到历史同期新高，主要拉动因素为AI 需求持续旺盛及普通服务器需求转好。联发科5 月营收为421 亿新台币，达到同期次高水准，同比增长33.5%。根据SIA 数据，2024 年 4 月全球半导体行业销售额为 464 亿美元，同比增长15.8%。2024 年1-5 月，中国集成电路出口4447 亿元，同比增长25.5%，出口恢复向好，行业需求逐渐复苏。根据彭博社信息，苹果已与人工智能公司OpenAI 达成协议，将在6 月11 日WWDC 大会上发布的iOS 18 系统中引入一系列生成式AI 功能，AI 有望成为最大亮点，AI 技术升级后的 Siri 将更具智能化，能够帮助用户处理更多复杂的日程，从相机相册、日历备忘录到浏览器电子邮件等系统中的原生应用都有望加载AI 功能，另外苹果还有望发布AI 应用商店。我们认为，苹果硬件产品全球用户众多，AI 有望给硬件产品赋能，加快换机周期，继续看好苹果产业链核心受益公司。展望下半年，将有众多重磅AI 手机、AI PC 发布（微软的两款Copilot+ PC 系列产品将于6 月18 日正式全球发售），电子三季度迎来需求旺季，库存逐渐至合理水平，产业链有望迎来较好的拉货机会，整体来看，电子基本面逐渐改善，Ai 大模型持续升级，Ai 给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，继续看好AI 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。
　　细分赛道：1) 半导体代工：台积电5 月营收同比增长30.1%，环比减少2.7%。联电5 月营收同比增长3.9%，环比下滑1.2%。中芯国际24Q2 营收指引为环比增长5-7%。2）工业、汽车、安防、消费电子：根据Canalys，2024 年Q1 全球PC 销量达5720 万台，同增4%，2024 年全球智能手机出货量同增3%，其中AI 手机渗透率为16%。3）PCB：从PCB产业链整体情况来看，经过2 月的春节出货低潮之后，3 月又恢复了出货高增的态势，其中消费类、服务器类产品同环比增速最为亮眼。4）元件：关注Q2 电视品牌厂及ODM 销量及库存，大尺寸处于长期价格上涨通道。Q2 小尺寸MiniLED有望加速渗透。5）IC 设计：存储大厂转向DDR5/HBM，A 股利基型存储厂商迎来发展机会。随着主流存储持续涨价，三大厂商库存持续消化，资金回笼后重点投向DDR5 及HBM 等未来需求强劲的领域，将加快退出利基存储市场。
　　投资建议与估值
　　苹果2024 年的WWDC 全球开发者大会将在6 月11 日召开，苹果将发布iOS 18 及macOS 15 新系统，新系统将深度融合AI，AI 有望成为最大亮点。英伟达公布了新产品路线图，2024 年量产Blackwell GPU；2025 年推出Blackwell UltraGPU 及Spectrum Ultra X800；2026 年推出下一代平台Rubin，该平台包括Rubin GPU（8S HBM4）、Vera CPU、NVLink6 Switch（3.6T）、CX9 Super NIC（1.6T）、X1600 IB/Ethernet Switch；2027 年将推出Rubin Ultra GPU（12S HBM4）。
　　并表示，1.8 万亿GPT4 的训练能耗能在8 年内降到原来的350 分之一，推理能耗则能变成现在的4500 分之一。公司已将产品迭代周期压缩至一年一代，最大化释放产品当下的技术极限，我们持续看好AI 驱动带来的产业链机会。大模型持续升级，算力需求不断提升，云厂商增加AI 资本开支，带动AI 芯片、AI 服务器、光模块、交换机等需求高景气，今年下半年智能手机、AI PC 将迎来众多新机发布，三季度有望迎来需求旺季，中长期来看，Ai 有望给消费电子赋能，带来新的换机需求，看好Ai 驱动、需求复苏及自主可控受益产业链。重点受益公司：沪电股份、鹏鼎控股、立讯精密、生益电子、中际旭创。
　　风险提示
　　需求恢复不及预期的风险；AIGC 进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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