轻工制造周报：金属包装整合推进、国内手机出货回升 关注包装龙头

　　投资要点：
　　【周观点】奥瑞金公告拟要约收购中粮包装，金属包装行业整合预期推进；关注纸包龙头裕同科技，4 月国内手机出货量增速改善，有望带动公司需求回升；必选关注百亚股份618 表现；高股息关注奥普科技、索菲亚、华旺科技。
　　1）包装：金属包装，奥瑞金近日公告重大资产购买预案摘要，本次购买预案公司拟通过下属华瑞凤泉有限公司的境外下属公司以每股要约股份7.21 港元的要约价现金收购中粮包装（0906.HK）全部已发行8.4 亿股，即中粮包装75.56%股权，整体交易对价上限约合人民币55 亿元，以中粮包装23 年归母净利测算交易对价估值上限约11.6X。
　　据共研网，22 年我国二片罐竞争格局为奥瑞金（22%）、宝钢包装（18%）、中粮包装（17%）、昇兴包装（16%），奥瑞金+中粮合计市占率达约39%。若成功整合中粮包装，奥瑞金在金属包装市场地位有望进一步强化。建议关注金属包装龙头奥瑞金并购进展。
　　纸包装建议关注龙头裕同科技，据中国信通院，2024 年4 月国内市场手机出货量2407.1 万部，同比增长28.8%，1-4 月国内市场手机出货量同比增长12.3%；其中，苹果手机得益于其授权电商零售合作伙伴提供的一系列折扣，其在中国市场4 月出货量同比增长52%；据天猫苹果官方旗舰店显示，618 期间叠加官方立减和天猫券后两种促销优惠后：iPhone 15 原价5999 元起，折后4599 元起；iPhone 15 Pro原价7999 元起，折后6099 元起，我们认为促销延续有望支撑Q2 表现。公司品类扩张顺利、资本开支逐步减少，近期海口环保项目二期推进智能仓库建设，有望进一步夯实龙头地位，提高未来三年分红比例至60%，目前股价对应24 年股息率约4%。
　　2）文娱个护：百亚股份近日各省区618 推广全面铺开，新品益生菌pro+卫生巾亮相销售，川渝、云贵陕推广活动有序推进，核心五省KA-外场＋线下抖音强强联手；发展省区广东铺市、资源抢占及618 动销方案捆绑开发，助力渠道开拓。个护建议关注全国拓展持续深化、产品结构优化的百亚股份，以及登康口腔、中顺洁柔。文娱用品建议关注晨光股份，公司核心业务稳步发展预期不变，精创战略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通道，打造第二成长曲线，出海长期战略推进。
　　3）家居：欧派家居华中基地于4 月正式投产，日订单生产能力超过3300 个，产能布局进一步完善。志邦家居6 月1 日海外两店同开，日本东京店和菲律宾宿务店再下两城，公司全球化战略快速推进。在国内消费环境仍然偏弱以及Q2 高基数背景下，我们认为目前家居内销仍然承压，上市公司加快拓展海外市场。近期政策落地后市场情绪有所回落，家居板块估值回调，但我们认为市场预期低点或已过、板块回调向下空间不大，建议关注地产销售改善趋势，稳健角度关注内外　　销双驱的软体龙头顾家家居、品牌势能强劲的床垫龙头慕思股份，关注喜临门；如果地产链情绪改善，建议关注定制板块修复弹性，关注索菲亚、欧派家居、志邦家居。
　　4）造纸：箱板瓦楞纸发布涨价函，关注提价落地进程。近日玖龙、建晖、金田、建发、世纪阳光等企业纷纷发出涨价函，上调幅度30-100元/吨。受上半年传统淡季及煤炭、木浆等原料上涨影响，箱板瓦楞纸行业盈利承压，建议关注提价落地进程，看好包装纸下半年需求回暖。
　　造纸板块建议关注太阳纸业、华旺科技、博汇纸业、山鹰国际。
　　5）出口链：乐歌股份近日宣布推出4supply.com 分销平台，开拓现货交易B2B 平台，4supply 采用了供应链前置的商业模型，结合乐歌现有的美国40 万平米海外仓，配套成熟的仓储物流体系，为国内外贸工厂和跨境卖家分销商提供更为高效、便捷的服务。5 月我国出口美元计价同比+7.6%，增速相比4 月+6.1pct，出口大盘延续复苏。近日SCFI、CCFI 海运综指持续上涨，我们认为，尽管运价波动对出口企业短期经营或有扰动，但24 年海外补库需求恢复趋势不变，近年出口企业通过大力开拓新市场、新客户，创新业务模式，进一步夯实成长驱动和长期竞争力。优质制造公司建议关注永艺股份、哈尔斯、家联科技、共创草坪、依依股份、浙江自然；跨境电商相关公司通过长协锁价控制海运成本，建议关注恒林股份、乐歌股份、致欧科技、赛维时代。
　　6）新型烟草：1）英美烟草近日发布盘前公告，电子烟品牌Vuse 占据全球主要市场41.1%，份额持续领跑。同时，英美烟草预计在6 月发布新品Vuse Go 2.0，产品采用加强口味与设计、并配有环保的可拆卸电池，预计下半年将为公司带来销量与收入的加速增长。2）6 月6 日美国电子烟品牌JUUL 发表声明，宣布FDA 已撤销其于22 年6月对JUUL 产品的销售拒绝令，并将JUUL 的申请重新纳入科学审查流程，在此期间JUUL 烟草味、薄荷味产品可上市销售，目前JUUL在美市场份额约24%，持续关注美国电子烟市场份额变化。建议关注绑定优质客户，国内市场影响趋弱、业绩逐步修复的雾化龙头思摩尔国际。
　　7）纺织服装：制造端方面，5 月30 日，商务部、海关总署、中央军委发布涉及超高分子量聚乙烯在内的出口管制公告，南山智尚、同益中、恒辉安防等具备超高分子量聚乙烯产能的企业有望打开出口空间。
　　品牌端方面，618 大促第一轮结束，男装、防晒及运动品类的表现靓丽。建议关注南山智尚、伟星股份、安踏体育、海澜之家等。
　　【周数据】轻工制造板块（2024.6.3-2024.6.7）表现跑输市场。截止2024 年6 月7 日过去一周，轻工制造行业指数下跌5.76%，沪深300指数下跌0.16%，整体跑输市场。轻工制造细分板块中，家居用品行业指数-5.15%，包装印刷行业指数-5.46%，文娱用品行业指数-6.15%，造纸行业指数-6.84%。
　　家居：4 月家具出口同比持续修复，铜价下跌，海运综合指数持续上涨。出口方面，4 月家具及其零件出口金额（美元计）累计同比+8.7%，相比3 月增速+13.9pct。成本方面，人造板方面，人造板制品PPI 4　　月同比-2%。截至2024 年6 月7 日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.4%、-2.6%、-0.9%；五金原料铜价环比-2.8%；海运费CCFI 综合指数环比+6.5%，SCFI 综合指数环比+4.6%。
　　造纸：包装纸纸价持平、期货浆价环比下跌。纸价，白卡纸价格，山东博汇4310 元/吨(持平)，山东太阳4810 元/吨（持平）。玖龙瓦楞纸出厂价3360 元/吨(持平)，玖龙箱板纸出厂价4570 元/吨（持平）。成本，纸浆期货价格为6060.8 元/吨（下跌207.6 元/吨）。截至2024年6 月5 日，巴西金鱼阔叶浆价格为770 美元/吨（上涨20 美元/吨），智利银星针叶浆价格为840 美元/吨（持平）。库存，截止2024 年6月7 日过去一周，白卡纸企业周库存为98 万吨，环比下降0.5 万吨；双胶纸企业周库存104.2 万吨，环比上涨0.4 万吨。
　　包装：4 月规上快递量稳步增长，Q1 全球智能手机出货量延续回暖。
　　需求方面，4 月规模以上快递业务量137 亿件，同比+22.7%，增速环比+2.6pct。24 年一季度全球智能手机出货量同比+7.7%，增速环比-0.85pct；4 月中国智能手机出货量2267 万部，同比+25.5%，增速环比+31.7pct。
　　风险提示：宏观经济环境波动风险、原材料价格大幅上涨风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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