光大证券：5 月 M1 大概率延续负增长，信贷投放量稳速降

【5 月金融数据公布，M1 和 M2 剪刀差或扩大】
临近 5 月金融数据公布，主流机构研究认为，信贷和货币增速大概率延续 4 月弱势。光大证券(601788)分析师王一峰预计，5 月新增人民币贷款 1.0-1.2 万亿，新增社融 2.2-2.4 万亿。中金公司预测，5 月新增贷款约 9000 亿元，新增社融约 1.7 万亿元。中信证券(600030)首席经济学家明明表示，信贷增长正回归理性和平衡。
王一峰预计 5 月 M1 大概率延续负增长，M1 和存款结构受“手工补息”影响，6 月将继续。明明认为，M1 和 M2 剪刀差扩大可能影响消费和投资增长潜力。央行数据显示，4 月 M1 同比下降 1.4%，M2 余额同比增长约 7.2%。
5 月金融数据显示，对公零售均同比少增，银行依赖票据冲量完成时点任务。中金和光大对社融预测均为正增长，主要因 5 月政府债发行提速。明明表示，信贷增长回归理性，市场不用过度悲观。王一峰认为，信贷增长约束已转至需求侧，5 月信贷投放量稳速降，M2 增速或进一步下行。
展望下半年，明明认为，降低实际融资成本是提振社会需求不足的主要方式，预计下半年货币金融政策将保持适度宽松。